Дипломная работа: Сущность и классификация инвестиций
Содержание
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 51.1 Сущность и классификация инвестиций 5
1.2 Участники инвестиционного процесса 10
1.3 Источники финансирования инвестиций 14
2 МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ И АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН 21
2.1 Инвестиционная политика развитых стран 21
2.2 Инвестиционная политика развивающихся стран 23
2.3 Инвестиционная политика новых индустриальных стран 27
2.4 Инвестиционная политика Республики Казахстан 32
3 СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КАЗАХСТАНА НА ПРИМЕРЕ МАНГИСТАУСКОЙ ОБЛАСТИ 40
3.1 Общее состояние экономики Мангистауской области 40
3.2 Инвестиционная политика Мангистауской области 45
3.3 Пути совершенствования инвестиционной деятельности в Мангистауской области
В настоящее время развитие Казахстана происходит по классическому экономическому сценарию, так как сравнительное экономическое преимущество характеризуется наличием крупных запасов полезных ископаемых. Интенсивное развитие производства и экспорта сырьевых ресурсов позволило национальной экономике преодолеть кризис и обеспечить в последние три года высокие темпы экономического роста.
Прогресс развития экономики Казахстана заключается в том, что благодаря проведению государственной политики по привлечению иностранных инвестиций в сырьевые отрасли промышленности и осуществлению структурно-институциональных преобразований в финансовой сфере в стране происходит рост уровня жизни и накопление финансовых ресурсов, позволяющих в долгосрочной перспективе обеспечить переход на постиндустриальное сервисно-технологическое развитие.
Сегодня можно констатировать, что Казахстан признан в мировом сообществе как государство с рыночной экономикой, страна первой из стран СНГ приобрела инвестиционный страновой рейтинг. Всемирный Банк включил Казахстан в число 20 стран мира, наиболее привлекательных для инвестиций[1].
Казахстанский рынок - один из самых привлекательных для иностранных инвесторов, при этом иностранные инвесторы ориентируются, прежде всего, на инвестиционный климат РК, который определяется независимыми экспертами и служит для указания на эффективность вложений в той или иной стране.
Огромное значение для РК имеют внутренние инвестиций, ведь множество людей во время становления рыночной экономики “сколотили” себе огромные состояния, которые в данный момент лежат в европейских и американских банках, иными словами используются для инвестиций в зарубежных странах. Государство всеми силами пытается вернуть эти деньги из-за рубежа в казахстанскую экономику, что даст ощутимый толчок развитию отечественного производства.
В РК существует большое число коммерческих организаций, имеющих достаточные суммы для осуществления инвестиций в реальные проекты.
Занимаясь инвестициями, необходимо выработать определенную политику своих действий и определить основные цели инвестирования, состав инвестиционного портфеля, приемлемые виды ценных бумаг, качество бумаги, диверсификацию портфеля и т. д.
Предприятия при эмиссии и размещении своих ценных бумаг пользуются услугами других лиц. И, как правило, посредниками в этих случаях выступают банки и кредитные учреждения. Банки вправе по соглашению с эмитентом организовывать выпуск ценных бумаг и их первичное размещение. При этом инвестиционные институты могут создавать временные объединения (консорциумы или синдикаты) для совместной организации выпуска и размещение ценных бумаг одного эмитента, для чего они заключают многостороннее соглашение, с одной стороны, и соглашение головного института консорциума с эмитентом (эмиссионное соглашение) - с другой стороны. Банки (кредитные учреждения), выступая в качестве инвестиционных компаний, могут выдавать гарантии в пользу других лиц - посредников, занимающихся размещением ценных бумаг, - по размещению ими ценных бумаг эмитента. Такая операция - своего рода страхование рисков. Содержание гарантии сводится к тому, что гарант обязуется принять на себя по обусловленному курсу бумаги, если посредникам не удастся их разместить. Если же размещение состоится, то гарант вправе рассчитывать на комиссионные и вознаграждение за свой риск.
Дипломная работа посвящена актуальной для развивающейся экономики проблеме - инвестиционной политики государства и деятельности в качестве инвестиционной компании.
Цель дипломной работы:
выявить закономерности инвестиционной политики Республики Казахстан.
Задачи:
1) выявить основные теоретические предпосылки инвестиционной политики государства;
2) проанализировать инвестиционную политику Республики Казахстан, с помощью определения ее основного направления, анализа деятельности;
3) рассмотреть международный опыт инвестиционной политики развитых, развивающихся и новых индустриальных стран;
4) рассмотреть состояние и перспективы развития инвестиционной деятельности Казахстана на примере Мангистауской области.
Структура: в данной работе имеется ВВЕДЕНИЕ; I глава, в которой говорится о теоретических аспектах инвестиционной деятельности (с.5-20); во II главе рассматривается международный опыт инвестиционной политики и анализ инвестиционной деятельности в РК (с.21-39); III глава посвящена инвестиционной политике Мангистауской области (с.40-52);ЗАКЛЮЧЕНИЕ; СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ; ПРИЛОЖЕНИЯ. В общем, в наличии 56 страниц.
Объектом дипломного исследования является инвестиционная политика Республики Казахстан и ее совершенствование.
Источниками информации для написания работы послужили: учебники, учебно-методическая, справочная и нормативная литература, статьи казахстанских авторов, материал по Мангистауской области (паспорт области, Стратегический и Операционный планы), также воспользовалась Интернетом.
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
1.1 Сущность и классификация инвестиций
Понятие “инвестиции” (от лат. invest - “вкладывать”) представляет собой совокупность материальных, трудовых затрат, а также денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Капитальные вложения могут осуществляться в различные отрасли экономики как внутри страны, так и за границей.
Инвестиции обеспечивают динамическое развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи:
1) расширение собственной предпринимательской деятельности (свидетельствует о прочных позициях предприятия на рынке, наличии спроса на выпускаемую продукцию, производимые работы или оказываемые услуги) за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;
2) приобретение новых предприятий;
3) диверсификация вследствие освоения новых обастей бизнеса.
Инвестиции различаются между собой по нескольким признакам[2]:
Исходя из формы собственности инвесторов, различают:
• частные инвестиции;
• государственные инвестиции;
• иностранные инвестиции;
• совместные инвестиции.
Частные инвестиции - вложения средств, осуществляемые гражданами и частными организациями (фирмами и компаниями).
Государственные инвестиции - вложения, которые производятся центральными и местными органами власти и управления за счёт бюджетных, внебюджетных и заёмных средств, а также унитарными предприятиями, учреждениями и организациями путём мобилизации собственных финансовых источников.
Иностранные инвестиции - вложения, осуществляемые иностранными государствами, физическими и юридическими лицами.
Совместные инвестиции - вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.
По объектам вложения средств выделяют:
• реальные инвестиции;
• финансовые инвестиции.
Реальные инвестиции - вложения денег в реальные материальные и нематериальные активы (основной и оборотный капитал, интеллектуальную собственность).
Финансовые инвестиции включают вложения средств в различные финансовые активы – ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п.
По цели инвестирования выделяют:
• прямые инвестиции;
• портфельные (непрямые) инвестиции.
Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода.
Портфельные инвестиции - вложения денег в различные финансовые инструменты (ценные бумаги, банковские депозиты, валюту, драгоценные металлы и камни).
По срокам вложений выделяют:
• краткосрочные инвестиции;
• среднесрочные инвестиции;
• долгосрочные инвестиции.
Краткосрочные инвестиции - вложения капитала на отрезок времени менее 1 года.
Среднесрочные инвестиции - вложения капитала на период от 1 до 3 лет.
Долгосрочные инвестиции – вложения капитала на срок свыше 3 лет.
По региональному признаку различают:
• инвестиции внутри страны;
• инвестиции за рубежом.
Внутренние инвестиции - вложения средств в объекты инвестирования, расположенные в границах той или иной территории, страны.
Внешние инвестиции - вложения средств в объекты инвестирования за рубежом.
По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли экономики, т.е. в промышленность (топливная, энергетическая, химическая, нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, черная и цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и др.), сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и общественное питание и пр[2].
По рискам различают:
• агрессивные инвестиции;
• умеренные инвестиции;
• консервативные инвестиции.
Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска, высокой прибыльностью и низкой ликвидностью.
Умеренные инвестиции отличаются средней степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений
Консервативные инвестиции представляют собой вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью.
Важность задач выяснения роли инвестиций в воспроизводственном процессе обусловливает необходимость введения такого классификационного критерия, как сфера вложений, в соответствие с которым можно выделить производственные и непроизводственные инвестиции.
Определяющее значение для экономической системы имеют производственные инвестиции, обеспечивающие воспроизводство и прирост индивидуального и общественного капитала.
В экономической литературе имеются и другие классификации инвестиций, отражающие, как правило, детализацию их основных форм. В частности, инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, подразделяют на следующие виды:
1) оборонительные инвестиции, направленные на снижение риска по приобретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, на защиту от конкурентов и т.д.;
2) наступательные инвестиции, обусловленные поиском новых технологий и разработок, с целью поддержания высокого научно-технического уровня производимой продукции;
3) социальные инвестиции, целью которых является улучшение условий труда персонала;
4) обязательные инвестиции, необходимость в которых связана с удовлетворением государственных требований в части экологических стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента;
5) представительские инвестиции, направленные на поддержание престижа предприятия.
В зависимости от направленности действий выделяют:
1) начальные инвестиции (нетто-инвестиции), осуществляемые при приобретении или основании предприятия;
2) экстенсивные инвестиции, направленные на расширение производственного потенциала;
3) реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободившихся инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств производства;
4) брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции.
В экономическом анализе применяется и иная группировка инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений:
1) инвестиции, направляемые на замену оборудования, изношенного физически или морально;
2) инвестиции на модернизацию оборудования. Их целью является прежде всего сокращение издержек производства или улучшение качества выпускаемой продукции;
3) инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является увеличение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств при расширении спроса на продукцию или переход на выпуск новых видов продукции;
4) инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры продукции, производством новых видов продукции, организацией новых рынков сбыта;
5) стратегические инвестиции, направленные на внедрение достижений НТП, повышение степени конкурентоспособности продукции, снижение хозяйственных рисков. Посредством стратегических инвестиций реализуются структурные изменения в экономике, развиваются ключевые импортозамещающие производства или конкурентоспособные экспортно-ориентированные отрасли.
Наименее рисковым из этих видов инвестиций считаются инвестиции в замену и модернизацию оборудования. Повышенной степенью риска характеризуются инвестиции в расширение производства и стратегические инвестиции ( рис.1)[3].
Инвестиции в замену оборудования
Инвестиции в модернизацию
оборудования
Инвестиции в расширение производства
Инвестиции на диверсификацию производства
Стратегические инвестиции
низкий уровень риска высокий уровень риска
Рисунок 1. Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска
Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска обусловлена опасностью изменения реакции рынка на результаты деятельности фирмы после осуществления того или иного вида инвестиций. Очевидно, что риск негативных последствий инвестирования будет ниже при продолжении выпуска уже апробированных рынком товаров и выше при организации нового производства.
Понятие инвестиционных ресурсов охватывает все произведенные средства производства, т.е. все виды инструмента, машины, оборудование, фабрично-заводские, складские, транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в производстве товаров и услуг и доставке их к конечному потребителю.
Процесс же, посредством осуществления которого ресурсы трансформируются в объекты производственной и непроизводственной сфер народного хозяйства, называется инвестированием.
Инвестиционные товары (средства производства) отличаются от потребительских товаров тем, что последние удовлетворяют потребности непосредственно, тогда как первые делают это косвенно, обеспечивая производство потребительских товаров.
Фактически, по своему содержанию, инвестиции представляют тот капитал, при помощи которого умножается национальное богатство. При этом следует иметь в виду, что термин “капитал” не подразумевает деньги. Правда, менеджеры и экономисты часто говорят о “денежном капитале”, имея в виду деньги, которые могут быть использованы для закупки машин, оборудования и других средств производства. Однако, деньги, как таковые, ничего не производят. Следовательно, их нельзя считать экономическим ресурсом. Реальный капитал - инструмент, машины, оборудование, здания и другие производственные мощности - это экономический ресурс, деньги, или финансовый капитал, таким ресурсом не являются.
При помощи инвестиций возникает возможность больше потреблять в будущем. Одна часть инвестиций - это потребительские блага, которые не используются в текущем периоде, а откладываются в запас (инвестиции на увеличение запасов). Другая часть инвестиций - это ресурсы, которые направляются на расширение производства (вложения в здания, машины и сооружения).
К сожалению, в Казахстане статистика инвестиционной деятельности (капитальных вложений) включает только материальные затраты, но не учитывает важнейшие инвестиции в “интеллект”, научные исследования и образование. Подобный подход, при котором в инвестиции включается лишь непосредственно материальные компоненты, не позволяет точно определять действительный объем инвестиций.
Ведущие фирмы и корпорации наиболее развитых стран рассматривают работу с кадрами как важнейший фактор дальнейшего научно-технического и экономического развития.
К примеру, затраты частных компаний США на подготовку, повышение квалификации и практическое обучение персонала составляют около 5 млрд. долларов в год. Это рассматривается как важнейший аспект усиления позиций на мировом рынке[4].
Таким образом, под инвестициями понимаются те экономические ресурсы, которые направляются на увеличение реального капитала общества, то есть на расширение или модернизацию производственного аппарата. Это может быть связано с приобретением новых машин, зданий, транспортных средств, а также со строительством дорог, мостов и других инженерных сооружений. Однако в обязательном порядке сюда следует включать и затраты на образование, научные исследования и подготовку кадров. Эти затраты представляют собой инвестиции в “человеческий капитал”, которые на современном этапе развития экономики приобретают все большее и большее значение, так как в конечном счете, именно результатом человеческой деятельности выступают и здания, и сооружения, и машины, и оборудование.
Инвестиции выполняют важнейшую структурообразующую функцию в экономической системе государства. Будущая структура экономики зависит от того, в какие отрасли вкладываются инвестиционные средства. К примеру, большой объем инвестиционных средств может приходиться на производящие металлургическую продукцию заводы, либо напротив, на расширение производства комбинатов, занимающихся легкой текстильной промышленностью.
Как правило, частные инвестиции, в основном, полностью сосредоточены на задаче получения быстрой прибыли. Следовательно, уровнем прибыльности каждой отдельной отрасли (либо подотрасли) экономики, отдельного предприятия определяется уровень инвестиционной предпочтительности данной отрасли, подотрасли, предприятия.
Зарубежная и отечественная практика доказывает, что в доминирующих случаях именно прибыльность является важнейшим структурообразующим критерием, определяющим приоритетность инвестиций.
Негосударственные источники инвестиций направляются, прежде всего, в высокорентабельные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала. В этих условиях, сферы экономики с медленной окупаемостью вложенных средств, остаются “недоинвестированными”, что в конечном итоге приводит к дефляции. Напротив, чрезмерное (избыточное) инвестирование какой-либо отрасли приводит к инфляции.
Эти крайние полюсы экономической политики должна регулировать эффективная стратегия в области налогов, государственных расходов, кредитно-денежных и финансово-бюджетных мероприятий осуществляемых правительством.
1.2 Участники инвестиционного процесса
Государства, компании и частные лица могут участвовать в инвестиционном процессе на стороне, как спроса, так и предложения[5].
Государство. Каждому уровню исполнительной власти требуются огромные суммы денег на финансирование своей деятельности. Эта деятельность связана с вложением капитала в строительство жилых домов, дорог, школ, больниц и т.п. Обычно такие проекты финансируются путем выпуска разного рода долгосрочных долговых обязательств – облигаций. Другим источником спросом на деньги являются текущие нужды государства. Например, затраты превышают поступления от налогов и неналоговых платежей, т.к. они еще не поступили. В этом случае власти финансируют свои нужды с помощью выпуска краткосрочных облигаций.
Иногда органы исполнительной власти выступают на стороне предложения денег. Однако государство является чистым потребителем денежных средств, т.е. оно использует больше средств, чем денег.
Государственный кредит представляет собой совокупность экономических отношений между государством в лице его органов власти и управления, с одной стороны, и физическими и юридическими лицами – с другой ,при которых государство выступает в качестве заемщика, кредитора и гаранта. Государство чаще всего выступает в качестве заемщика средств. Реже государство выступает в качестве кредитора, предоставляя ссуды юридическим и физическим лицам. Государство является гарантом в том случае, когда оно берет на себя ответственность за погашение займов или выполнение других обязательств, взятых физическими и юридическими лицами.
Государство как заемщик и кредитор оказывает влияние на величину централизованных денежных фондов, как гарант оно не всегда влияет на их размер. Государственные гарантии иногда распространяются на недостаточно надежных заемщиков и соответственно влекут за собой расходы из централизованных денежных фондов государства.
Государственный кредит выполняет фискальную и регулирующую функции.
Через фискальную функцию осуществляется формирование централизованных денежных фондов государства для финансирования своих расходов. В экономически развитых странах государственные займы являются источником финансирования бюджетного дефицита.
Экономический смысл государственных займов заключается в том, что финансирование социальных расходов капитального характера за счет государственных займов обеспечивает потребности ни одного поколения. Поэтому в законе «О рынке ценных бумаг» предусмотрен максимальный срок обращения этих ценных бумаг в течение 30лет. Налоговых поступлений в бюджет на эти цели недостаточно, да и пользоваться налогоплательщики этими объектами не смогут в первый год перечисления налогов. При государственных заимствованиях поколение, осуществляющее строительство социальных объектов, несет аналогичное финансовое бремя, что и последующие поколения, за счет налогов, с которых погашается как основной долг, так и проценты по нему.
Налоговое бремя при долгосрочных государственных займах распределяется равномерно во времени. Налоги, которые взимаются в период финансирования капитальных расходов за счет государственного займа, не увеличиваются, но при возврате кредитов они взимаются не только для их уплаты, но и для погашения процентов по задолженности.
Государственные займы не имеют конкретного целевого характера, а муниципальные займы могут иметь целевую направленность, например, идти на строительство дорог, объектов образования, коммунального хозяйства и т.п.
Важнейшая функция государственного кредита – перераспределение денежных ресурсов в соответствие с потребностями экономики страны в целом и поддержки того или иного направления социально-экономической деятельности. В настоящее время отсутствует специальный централизованный фонд государственного кредитования. Его источником служит соответствующий бюджет, при утверждении расходной части которого предусматриваются необходимые средства на кредитование.
Компании. Большинство компаний нуждается в средствах для поддержания своей деятельности. Как у органов исполнительной власти, у компаний финансовые потребности могут быть долго- и краткосрочными. Долгосрочные, как правило, связаны с большими капиталовложениями, а краткосрочные потребности возникают в связи с необходимостью обеспечения товарных запасов, покрытия дебиторской задолженности и других текущих расходов. Для финансирования кратко- и долгосрочных нужд компании выпускают в обращение самые разнообразные долговые ценные бумаги и акции. Когда же у них возникает временный избыток денежных средств, они предлагают деньги другим. Как и государство, компании в целом являются главным образом покупателями денежных средств.
Частные лица. Частные лица могут поставлять инвестиционному процессу деньги различными способами, например, размещать деньги на сберегательных счетах ,покупать облигации и акции, страховые полисы, приобретать разное имущество. Они нуждаются в денежных средствах для покупки дома, машины и др.дорогостоящих вещей, однако они являются чистыми поставщиками денежных средств, т.е.они дают инвестиционному процессу больше, чем берут у него.
Инвесторы делятся на институциональных и индивидуальных. Институциональные инвесторы – это специалисты, получающие вознаграждение за управление чужими деньгами. Индивидуальные инвесторы управляют собственными средствами.
В ходе инвестиционного процесса происходит перемещение средств от частных лиц, являющихся в финансовой системе нетто-поставщиками денег, к компаниям или государственным органам, которые являются нетто-потребителями, что имеет большое значение для экономического роста.
Вознаграждение за инвестиции может поступать либо в виде текущих доходов, либо в виде прироста капитала (курсовых доходов). Регулярные процентные и дивидендные выплаты, а также рента представляет собой текущий доход. Увеличение рыночного курса ценных бумаг или имущества представляет собой прирост капитала.
Деньги, помещенные на сберегательный счет банка, дают текущий доход в форме регулярно начисляемых процентов, в то время как деньги, вложенные в покупку пустующего земельного участка, дадут доход в виде приращения стоимости участка за время между его покупкой и продажей. Чтобы процесс инвестирования шел достаточно ровно, поставщики денег должны получить вознаграждение, а покупатели денег – это вознаграждение обеспечить. Размеры и форма вознаграждения зависят от таких условий, как разновидность сделки с ценными бумагами или имуществом, срок, на который заключается сделка, и риск, с которым она сопряжена. Для привлечения средств инвестора его ожидаемые доходы должны являться адекватной компенсацией за ожидаемые риски[6].
Частные лица являются единственными нетто-поставщиками средств инвестиционного процесса. Компании, органы власти и отдельные индивиды не смогли бы удовлетворить свои потребности, если бы не инвестиции частных лиц. Инвестирование оказывает глубокое воздействие на экономическую деятельность как предприятий и организаций, так и государства в целом.
Инвесторы выделяют, как правило, несколько ключевых этапов инвестиционного процесса.
Первый этап « Обеспечение предпосылок для инвестирования». На этом этапе должны быть удовлетворены жизненные потребности частных инвесторов. Минимальные средства на сберегательном счете или в форме краткосрочных ликвидных инструментов помогут им в случае возникновения срочной потребности в наличных деньгах. При любых формах вложения капитала частными инвесторами предусматриваются различные страховые меры для защиты от рисков смерти, болезни или нетрудоспособности, нанесения ущерба имуществу или профессиональной ответственности. До постановки целей инвестирования частному инвестору необходимо определить уровень дохода после выхода на пенсию или по меньшей мере определить задачи, связанные с этим.
Второй этап «Постановка целей инвестирования» для инвестора начинается с определения сроков, объема, формы вложения, а также рисков, сопряженных с желаемым уровнем дохода. Цели должны соответствовать общим финансовым задачам и быть реалистичными.
Третий этап «Оценка инвестиционных инструментов с точки зрения целей вложения» начинается после определения целей инвестирования. На этом этапе инвестором оцениваются потенциальная доходность и риски каждого инструмента. Оценка – процедура определения подлинной стоимости финансового инструмента. Выбор подходящих инвестиционных инструментов предполагает рассмотрение не только их доходности, но и налогов и рисков. Инвестиционные инструменты выбираются в соответствие с индивидуальными целями частного инвестора.
Четвертый этап « Формирование диверсифицированного портфеля» дает инвестору определенные преимущества в инвестиционном процессе. Портфель – набор принадлежащих индивиду финансовых инструментов. Диверсификация состоит во включении в портфель различных инвестиционных инструментов. Она позволяет инвесторам получить большой доход, подвергая себя меньшему риску по сравнению с ситуацией, когда используется ограниченный набор этих инструментов. Случайная диверсификация имеет место, когда инвестиционные инструменты выбираются спонтанным образом. Целенаправленная диверсификация – это процесс подбора инструментов для достижения цели, ради которой формируется портфель.
Наконец, инвестор должен управлять портфелем. Это предполагает не только выбор, но также оценку портфеля и, если необходимо, изменение его структуры. При оценке портфеля рассматривается соответствие риска и доходности целям инвестирования. Если портфель не приносит ожидаемых результатов, инвестор должен задуматься об изменении его состава – продаже одних активов и покупке на вырученные деньги других.
Последние новшества в области инвестирования сказываются на поведении индивидуальных инвесторов.
Спекулятивные инвестиционные инструменты – это финансовые инструменты, связанные с высоким уровнем риска. Обычно они выпускаются под несуществующие или недостоверные проекты, сомнительные доходы, нестабильные рыночные оценки. В связи с риском выше среднего ожидаемая норма доходности по этим инструментам также высока. Главные виды спекулятивных инструментов представлены опционами, товарными и финансовыми фьючерсами и реальными вещественными активами.
Товарные и финансовые фьючерсные контракты представляют собой обязательства, имеющие юридическую силу, смысл их заключается в том, что продавцы таких контрактов поставят, а покупатели приобретут определенный товар, иностранную валюту или финансовый инструмент на определенную дату в будущем. Торговля товарными и финансовыми фьючерсами – это деятельность высокоспециализированная и связанная с большим риском, т.к.возможность получения прибыли по этим сделкам зависит от множества неконтролируемых факторов, лежащих в области международной жизни и общеэкономической конъюнктуры.
Реальные товары(активы) – это вещественное имущество, обладающее индивидуальными свойствами, в отличие от абстрактного товара. К этому имуществу относятся золото и др.драгоценные металлы, бриллианты, коллекционные предметы. Это товары (активы), которые могут быть куплены и получены покупателем немедленно после оплаты либо соглашения о ней. В эти финансовые инструменты деньги вкладываются в расчете на повышение цен.
Инвесторы широко пользуются и другими видами финансовых инструментов. К ним относятся акции взаимных фондов, недвижимость, ценные бумаги, дающие налоговые льготы, и вложения в капитал компаний с ограниченной ответственностью.
Взаимный фонд представляет собой объединение капиталов различных инвесторов для вложений капитала в различные объекты, становящиеся в результате такой операции взаимной собственностью, доходы от которой и расходы на нее распределяются в зависимости от доли средств каждого из инвесторов в общей сумме.
Недвижимость – это земельные и другие естественные угодья, другое имущество, прикрепленное к земле, прочно связанное с ней. К недвижимости относятся здания, сооружения и др.объекты, а также вещные права на землю.
По некоторым видам инвестиционных инструментов полагаются льготы, которые невозможны по другим формам инвестиций. Инструменты, защищающие от налогов – это формы инвестиций, рассчитанные на извлечение преимуществ из действующего налогового законодательства и обеспечивающие экономию налоговых выплат.
1.3 Источники финансирования инвестиций
Капитальные вложения могут финансироваться за счет средств, которые в общем виде можно представить в виде схемы ( рис.2)[7].
Государственные капитальные вложения осуществляются в процессе выполнения государством своих функций:
1) экономической;
2) оборонной;
3) правоохранительной;
4) созидательной;
5) экологической;
6) социальной и др.
Рисунок 2. Основные виды источников финансирования
капитальных вложений
Получателями государственных инвестиций могут быть предприятия, находящиеся в государственной собственности, а также юридические лица, участвующие в реализации государственных программ.
Бюджетному финансированию присущ ряд принципов:
1. Получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме затрат.
2. Целевой характер использования бюджетных ресурсов.
3. Предоставление бюджетных средств стройкам и подрядным организациям в меру выполнения плана и с учетом использования ранее выделенных ассигнований.
Достижение максимального эффекта при минимальных затратах выражается в том, что бюджетные средства должны предоставляться лишь в том случае, если соответствующий проект обеспечивает наибольшую результативность.
Финансирование строек и объектов, сооружаемых для государственных нужд, может быть возвратным и безвозвратным.
Безвозвратное финансирование осуществляется с целью развития принципиально новых направлений производственной деятельности.
Кроме того, средства государственного бюджета на безвозвратной основе направляются на реализацию конверсионных, оборонных, экологических и других подобных объектов, не рассчитанных на коммерческую отдачу или ее быстрое получение.
Возвратное финансирование чаще всего сориентировано на коммерческий эффект от осуществляемого инвестиционного проекта.
Основными собственными источниками финансирования инвестиций являются чистая прибыль и амортизационные отчисления.
Прибыль является основным финансовым результатом деятельности предприятия. Балансовая прибыль (Пб) на предприятии складывается из следующих составных частей[8]:
Пб = Пр + Пи + ( Дво – Рво),
где, Пр – прибыль, полученная от реализации продукции ( работ, услуг); Пи – прибыль от продажи имущества предприятия; Дво – доходы, полученные от внереализационных операций; Рво – расходы, связанные с внереализационными операциями.
Валовая прибыль является налогооблагаемой базой для исчисления налога на прибыль. Предприятие интересует прибыль, которая остается в его распоряжении, то есть чистая прибыль (Пч), которая рассчитывается по следующей формуле:
Пч = Пб – Нп,
где Пб – балансовая прибыль; Нп – налоги и другие обязательные платежи, уплачиваемые из прибыли.
Остающаяся в распоряжении предприятия прибыль должна способствовать реализации перспективного плана развития предприятия.
Прибыль предприятия, направляемая на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение предприятия, не облагается налогом на прибыль.
Амортизация – процесс переноса стоимости основных фондов на выпускаемую продукцию в течение их нормативного срока службы.
В процессе эксплуатации основные фонды подвержены моральному и физическому износу, то есть они меняют свои первоначальные параметры.
Стоимость объектов основных фондов погашается посредством начисления амортизации.
Преимущество амортизационных отчислений заключается в том, что этот источник инвестиций всегда находится в распоряжении предприятия.
Величина амортизационных отчислений зависит от способа их начисления, которых существует 4 вида:
1. Линейный способ.
2. Способ уменьшения остатка.
3. Способ описания стоимости по сумме числа лет срока полезного использования актива.
4. Способ описания стоимости пропорционально объему продукции (работ).
Одним из важнейших ресурсов, мобилизуемых на финансовом рынке, является банковский кредит.
Кредиты по срокам кредитования классифицируются на:
1) краткосрочные (до одного года);
2) среднесрочные (от 1 до 5 лет);
3) долгосрочные (свыше 5 лет).
Долгосрочный кредит в основные фонды предприятия обычно называют инвестиционным[9].
Преимущество кредитного метода финансирования капитальных вложений связано с возвратностью средств. Это предполагает взаимосвязь между фактической окупаемостью капитальных затрат и возвратом долгосрочного кредита в срок.
Объектами банковского кредитования капиталовложений предприятий всех форм собственности являются затраты по:
1) строительству, расширению и реконструкции объектов производственного и непроизводственного назначения;
2) приобретению движимого и недвижимого имущества (построек, оборудования и т.д.);
3) образованию новых предприятий с участием иностранных инвесторов;
4) созданию научно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и других объектов собственности.
Особым видом долгосрочного кредитования является ипотечное кредитование.
Ипотека – разновидность залога недвижимого имущества с целью получения ссуды.
Ипотека влияет на преодоление экономического кризиса двумя путями:
1) развитие ипотечного бизнеса позитивно сказывается на развитии реального сектора экономики, ведет к приостановке спада производства в строительном комплексе, сельском хозяйстве и других отраслях. Это связано с развитием рынка жилья (вообще недвижимости) и фермерского хозяйства;
2) развитие ипотечного кредитования оказывает положительное влияние на преодоление социальной напряженности в обществе, которая, как правило, сопровождает экономический кризис.
Ипотечное кредитование считается относительно низко рискованной банковской операцией. Большая часть рисков при ипотечном кредитовании перекладывается на плечи заемщика и инвестора.
Предприятия для финансирования инвестиционной деятельности могут использовать инвестиционный налоговый кредит, который представляет собой отсрочку уплаты налога. Этот кредит предоставляется на условиях возвратности и платности. Срок его предоставления – от 1года до 5лет. Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль (доход) организации, а также по региональным и местным налогам.
Инвестиционный налоговый кредит предоставляется организации-налогоплательщику на:
1) проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ и технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами. В этом случае инвестиционный налоговый кредит предоставляется в размере 30% стоимости приобретенного организацией оборудования ,используемого для указанных целей;
2) осуществление организацией внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов;
3) выполнение организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление ею особо важных услуг населению.
Организация, получившая инвестиционный налоговый кредит, уменьшает налоговые платежи в течение срока действия договора об инвестиционном налоговом кредите по каждому платежу за каждый отчетный период до достижения размера кредита, определенного в договоре. При этом в каждом отчетном периоде суммы уменьшения платежей должны быть не выше 50% платежей по налогу, исчисленных без учета действия договора об инвестиционном налоговом кредите.
В 50-60-х гг. в развитых странах с рыночной экономикой стали распространяться такие особые формы финансирования инвестиционных проектов, как лизинг и форфейтинг.
Под лизингом обычно понимают долгосрочную аренду машин и оборудования на срок от 3 до 20 и более лет, купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного использования при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.
В зависимости от срока, на который заключается договор аренды, различают три вида арендных операций:
краткосрочная аренда на срок до года – рейтинг;
среднесрочная аренда на срок от 1 года до 3 лет – хайринг;
долгосрочная аренда от 3 лет до 20 и более лет – лизинг.
Лизинг можно рассматривать как специфическую форму финансирования в основные фонды, осуществляемую специальными (лизинговыми) компаниями, которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, как бы кредитуют арендатора. В рамках долгосрочной аренды различают два основных вида лизинговых операций – финансовый и оперативный.
Финансовый лизинг – соглашение, предусматривающее выплату в течение периода своего действия сумм, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. По истечении срока действия такого соглашения арендатор может: вернуть объект аренды арендодателю, заключить новое соглашение на аренду данного оборудования, купить объект лизинга по остаточной стоимости.
Оперативный лизинг – соглашение, срок которого короче амортизационного периода изделия. После завершения срока действия соглашения предмет договора может быть возвращен владельцу или вновь сдан в аренду.
Традиционно участниками любой лизинговой сделки являются три субъекта: лизингодатель, лизингополучатель, продавец лизингового имущества.
Форфейтирование получило распространение с начала 60-х гг. во внешней торговле под влиянием усиления конкурентной борьбы между экспортерами за рынки сбыта продукции.
Форфейтинг является формой трансформации коммерческого кредита в банковский; применяется он в том случае, когда у покупателя нет достаточных средств для приобретения какой-либо продукции.
Покупатель (инвестор) ищет продавца товара, который ему необходим, и договаривается о его поставке на условиях форфейтинга, но этого не достаточно. Необходимо согласие третьего участника – коммерческого банка.
Цель продавца – реализовать товар и получить доход с наименьшим риском, банка – получить гарантированный дисконтный доход от учета векселей. Покупатель получает возможность для кредитного финансирования своего инвестиционного проекта.
Форфейтинг пока не получил достаточного распространения в РК.
Получить финансовые средства на рынке капиталов можно через выпуск и размещение ценных бумаг.
Наибольшее распространение среди ценных бумаг получили акции (обыкновенные и привилегированные)[10].
Облигация означает обязательство перед ее владельцем по выплате определенного дохода, устанавливаемого в форме процентов, и погашению ее стоимости по истечении установленного срока.
Облигации могут выпускаться с единовременным сроком погашения или по сериям в различные сроки. Погашение может осуществляться в денежной форме или другим имуществом согласно решению об их выпуске.
Выпуск облигаций должен быть обеспечен залогом определенного имущества общества или гарантиями третьих лиц, предоставленными для выпуска облигаций, или же без обеспечения.
Облигации могут выпускаться именными или предъявительскими.
В различных случаях предприятие отдает предпочтение тому виду ценных бумаг, который по своим свойствам наилучшим образом соответствует интересам собственника и учитывает имеющиеся у него возможности.
Иностранные инвестиции играют очень важную роль в экономике страны.
Иностранными инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода).
Под государственными инвестициями понимают главным образом займы, кредиты, которые одно государство или группа государств предоставляют другому государству.
Под частными инвестициями понимают инвестиции, осуществляемые частными предприятиями, гражданами одной страны в предметы инвестиций, расположенные на территории другой страны.
Иностранные инвестиции имеют право на осуществление инвестиций в Казахстане в следующих формах:
долевое участие в предприятиях, создаваемых совместно с казахстанскими юридическими лицами и гражданами;
учреждение предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам;
приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами;
приобретение иных имущественных прав и др[11].
Организационной структурой, обеспечивающей контроль за иностранными потоками, является комитет по иностранным инвестициям.
2 МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ И АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН
2.1 Инвестиционная политика развитых стран
Крупнейшим экспортером капитала перед началом второй мировой войны была Великобритания, на долю которой приходилось более 40% от общего объема, а доля США при этом чуть превышала 20%.
Главенствующая роль США наблюдалась постоянно. Между тем следует отметить, что в послевоенные годы основной формой инвестирования США был экспорт государственного и частного ссудного капитала. В настоящее время фиксируется значительный перевес первого и направляется он преимущественно в мир развивающихся государств с целью культивирования там орбиты американского влияния.
В реализации своей политики США тесно сотрудничают с организациями, осуществляющими инвестиционную политику. В частности, соглашения заключены с правительственными организациями ряда стран Европейского Союза, Скандинавии и Канады, совместно с банками Европы и филиалами Мирового Банка осуществляется совместное финансирование инвестиционных проектов, в настоящее время сотрудничество со 130 государствами мира осуществляется в соответствии с 600 двусторонними; инвестиционными соглашениями. Такие соглашения охватывают страны развитого капитала и заключаются и с развивающимся миром. Центральным звеном этих соглашений является распространение национального режима на иностранных инвесторов, соблюдение правил трансферта, прибылей и капитала, разрешение споров между государствами и механизм компенсации в случаях возникновения опасности для американского капитала.
В целях стимулирования вывоза частного капитала используется механизм отмены двойного налогообложения, в ареал которого подпадает более 60 стран. Центральным звеном инвестиционной политики США являются меры по созданию благоприятного инвестиционного климата, которые осуществляются в рамках программ экономической и| технической помощи государствам.
Позитивное отношение государств к использованию импортного капитала, а также стратегия их привлечения способствовали тому, что американские вложения в ведущие отрасли народного хозяйства достигают более 25%. | Прямые инвестиции США в Западной Европе составляют почти 46% от всех инвестиций, находя емкие рынки сбыта продукции с развитой производственной инфраструктурой, с высоким уровнем промышленного производства[12]. Отраслевая палитра сфер применения американского капитала весьма многолика: коммуникации, сельскохозяйственное машиностроение, химия, фармацевтика, нефтехимия, отрасли военной промышленности.
Один из сильнейших экспортеров капитала - Япония, которая накопила такую стоимость долгосрочных вложений, темпов роста которой ранее не наблюдалось в мире. В 2008 году доля Японии в прямых инвестициях составляла 10 -11%. К настоящему времени по этому показателю Япония занимает 2-3 место в мире. Основной зоной размещения японского капитала являются в первую очередь развивающиеся страны и преимущественно новые индустриальные страны, хотя нельзя не отметить и расширения его доли в развитом мире. Так, в 2008 году прямые инвестиции Японии в США превысили $ 20 млрд., что равно примерно 1/4 от их общего объема[13]. Такие темпы роста вывоза японского капитала не могли не вызвать острых столкновений в треугольнике США - Япония - Западная Европа.
В 2008г. прямые инвестиции Японии достигли $11 млрд. В настоящее время, являясь самым активным экспортером капитала, Япония не создает политики "открытых дверей". Это касается и импорта иностранных товаров. Поскольку к своей модели развития Япония шла в условиях военной зависимости от США, то была обеспечена безопасность деятельности (недопущение контроля над приоритетными отраслями экономики), и лишь под нажимом США и Европы Япония пытается проводить либерализацию импорта капитала.
Особое место в мировом экспорте капитала занимала и занимает Западная Европа, чему способствовали три крупномасштабных фактора: финансирование второй мировой войны, наличие колониального режима на территории Азии и Африки, куда устремлялся капитал Великобритании, Франции, Голландии и Бельгии, и усиление интеграции Западной Европы.
Процесс либерализации внешнеэкономической деятельности в странах ЕС происходил в условиях накопления значительных финансовых ресурсов европейских компаний, а также огромные суммы долларовых резервов.
Существенные изменения в процессе вложения капитала произошли в Швейцарии и Голландии.
Значительным инвестором за эти годы становится Канада, которая увеличивает масштабы и географию потоков зарубежных инвестиций. Отличительной особенностью является то, что канадские банки за границей осуществляют кредитное обслуживание наряду со своими предприятиями и предприятия стран, принимающих капитал. Заметно участие канадского капитала и в уставных фондах многих зарубежных фирм.
Таким образом, преимущественная часть политической карты мира пронизана жесткой конкуренцией банков Японии, Западной Европы и Северной Америки. Банковские системы этих стран опутали паутиной разветвленные сети за рубежом , значительная часть которых сосредоточена в международных валютно-финансовых центрах. Сейчас банковские институты интенсивно скупают банки за границей. Особо отличаются в этом финансовые институты арабских стран.
Серьезную роль в конкуренции сыграл федеральный закон США 1978 года, который придал новый импульс борьбе, усиливая тенденции к сотрудничеству всех иностранных банков. Нельзя обойти вниманием и тот факт, что они ведут в определенной степени координированное наступление на американскую экономику, с ярко выделившимися мотивами при проникновении в Азиатско-тихоокеанский регион (АТР), Восточную Европу, страны СНГ.
В настоящее время тенденция аккумуляции иностранных инвестиций в экономику развитых стран сохраняется. Так, по данным 2007г, 10 крупнейших стран обеспечили приток 2/3 объема международного капитала. Такая же ситуация характерна и для вывоза капитала из стран данной группы. Так, США, Германия, Соединенное Королевство, Япония и Франция обеспечивают 2/3 всего вывоза инвестиций в мире[14].
2.2 Инвестиционная политика развивающихся стран
Страны Латинской Америки имеют многолетнюю историю экономического регулирования и относятся к странам – экспортерам сырья.
К настоящему времени сформирована большая тройка лидеров региона, состоящая из Аргентины, Мексики и Бразилии. Несмотря на крупномасштабность комплексных структурных преобразований в регионе ни одно из государств, в т.ч. и данная тройка, кроме Чили и Боливии, не обеспечило выполнения стабилизационных программ, и более того, это привело к глубокому шоку. Но эта же большая тройка обеспечила к настоящему времени экономические успехи путем высоких социальных издержек.
Безусловно, в XXI веке на латиноамериканском континенте сформировались новые экономические центры силы. Однако вследствие неравномерности развития можно зафиксировать неоднозначность происходящих в регионе реформирующих процессов.
Латиноамериканский континент богат опытом динамичности и роста экономики. Примером может служить Бразилия. На ее долю приходится 1/3 мирового производства кофе, оно резко очертило ее положение на мировой арене и вывело в группу новых индустриальных государств. По объему ВВП теперь она входит в двадцатку развитых стран мира. Ввиду недостаточности норм накопления Бразилия широко использует приток иностранного капитала, поступающего в форме прямых частных инвестиций, займов международных кредитных организаций, коммерческих банков.
Благоприятные стабильные условия, созданные для иностранного капитала, вызвали небывалую экспансию ТНК в Бразилии и адекватный поток международного капитала.
Однако инвестиционная политика страны представляет собой сочетание двух векторных явлений: во-первых, тенденция к активности сотрудничества с ТНК и, во-вторых, противоборство к росту экспансии ТНК и укреплению ее позиций в экономике. Модель экономической политики была такова, что создавала благоприятный инвестиционный климат для притока иностранного капитала в страну и в то же время не представляла угрозы ее национальным интересам. Это означает, что Бразилия ограничивает пределы его проникновения.
Анализируя период развития Бразилии следует признать, что только в этой стране был создан наиболее благоприятный климат в масштабе всего континента. Практически во все отрасли бразильской экономики иностранный капитал имел доступ. Любая компания независимо от доли участия в ней иностранного капитала имела статус бразильской. В этом отношении иностранные инвесторы были в одинаковых условиях с национальными предпринимателями. Это способствовало росту прямых частных иностранных инвестиций в 7 раз, и даже в годы экономических кризисов снижения притока капитала не наблюдалось. Капитал прибывал из Германии, Японии, Швейцарии, Великобритании, Италии, Франции. Но приоритет отдавался инвесторам США, хотя во втором периоде реформы более быстрыми темпами выдвигаются другие страны. Так, если раньше инвестиции этих стран составляли около 1/2 суммы американских вложений, то в середине 2005-2009 годов они превышали их вдвое[15].
Отраслевой разрез использования капитала преимущество отдается промышленности, куда вкладывается более 90% всех капвложений, столько же - в отрасли обрабатывающей промышленности (нефтехимия, машиностроение и химия). Причем на предприятиях обрабатывающей промышленности контролируемому иностранному капиталу принадлежало 30% производства, около 40% экспорта и 18% импорта Бразилии, а в ряде отраслей он занимает господствующие позиции: в производстве напитков, фармацевтике - более 70%, в транспорте - около 70%, электротехнике и общем машиностроении - более 40%.
Несмотря на то, что из $27,8 млрд. ввезенного капитала общая сумма прибыли, выплат в счет погашения займов и процентов по ним достигает $15 млрд., Бразилия относится к странам, активно его привлекающим. Правительство решало следующие задачи: наращивало объемы капиталовложений, стимулировало создание крупных предприятий, обновляло парк современным оборудованием и новыми технологиями, производя активное импортозамещение. Стимулом для деловой активности предприятий служили иностранные компании, воздействующие на технические уровни национальных фирм. Политика правительства в области привлечения капитала была направлена на решение региональных задач, в том числе в отсталых районах.
Особенностью инвестиционной политики является то, что в сравнительно короткие сроки и без существенно крупных собственных валютных средств были созданы многие отрасли обрабатывающей промышленности, причем экспортоориентированные. При этом, не устанавливая никаких количественных ограничений ввозу капитала и вывозу прибылей, правительство разработало весьма гибкие формы и методы ограничений. Так, в Бразилию не разрешается ввоз товаров, имеющих национальный аналог, а при ввозе технологий Банк Бразилии должен выдать сертификат на отсутствие аналога. При ввозе патентов, лицензий, ноу-хау Национальный институт промышленной собственности выдает разрешение, в котором должно быть указано, что ввозимая технология не является устаревшей и обладает высокими качествами.
Для исследования инструментов инвестиционной политики принципиально важной предстает политика правительства Чили. Приемы и методы использования инструментов политики здесь были отличны от предыдущих стран, они своеобразны и потому представляют интерес для постсоциалистических стран.
Первый этап реформ не обеспечил рынку капитала такой либерализации, как внешней торговле. В подтверждение этому может служить то, что ранее введенная система преференциальных займов мелкому предпринимательству, инвесторам, а также фермерам была существенно сужена. Но некоторые шаги по пути либерализации рынка капитала необходимо признать. Этому способствовала масштабная приватизация в стране, которая дала толчок поэтапной приватизации коммерческих банков. Процентные ставки, условия банковского депозита все более выходили из-под контроля государства, а новые финансовые институты, которые зарождались в стране, получили возможность для наращивания деловой активности. Банки зарубежных стран наделялись определенными льготными условиями, список ограничений был значительно сокращен. В это время государство оказывает селективную поддержку некоторым традиционным отраслям народного хозяйства, хотя в этот период инвестиционный поток в страну не достигал нужного уровня.
На втором этапе реформы, в уровне инвестиций наблюдается постепенный рост, поскольку процесс торговой либерализации уже создал для этого ряд условий. Бюджетный дефицит поддерживался на определенном уровне, контролировались темпы инфляции, объем инвестиций прибывал существенным потоком. Однако возрастающие долговые обязательства достигли в этот период реформ $1 млрд. в год, и в 2009 году суммарный долг был почти равен 80% ВВП текущего года[16].
Итак, в Чили была выбрана модель, не требующая значительных капвложений.Экспортная политика страны выработала определенную структуру потребности капвложений и нацелила на необходимость введения системы поощрения инвесторов, работающих в сфере экспортоориентированных производств, т.е. дополнительных льгот и гарантий.
Зарубежные инвесторы могли вкладывать свой капитал в любую сферу экономики, а трансферт прибыли за рубеж не имел каких-либо ограничений при условии соблюдения обязательных норм. Инвесторы получили возможность предстать полноправным субъектом формирующегося валютного рынка, а также в течение 10 лет иметь гарантированное стабильное налогообложение. Это позволило добиться определенного прироста объемов инвестиций в страну, которые по сравнению с первым этапом реформ увеличились в 2 раза. Помимо прямых инвестиций иностранный капитал мог работать на рынке ценных бумаг сумма которых превысила в 2008 году $2,0 млрд.
Изложенное выше позволяет сделать вывод, что многие страны Латинской Америки относительно потоков инвестиций дифференцированы по масштабам вложений, времени и продолжительности инвестиционного процесса хотя скачки темпов роста наблюдались во всех странах.
Чили, единственная страна, куда идет непрерывное поступление капитала. По данным 2008 года, оно равнялось $4,3 млрд., что составляло 10% ВВП. Но самый мощный поток иностранного капитала направляется в Мексику: на тот же 2008 год он в 5,8 раза превышает вложения в Чили, и это дает право считать страну лидером среди латиноамериканских государств[17]. Основными характеристиками сформированного инвестиционного климата являются:
• ограниченность государственного вмешательства в экономику, открытость ее и стимулирование частных инвестиций;
• четкость и реальность выбранной экономической стратегии;
• оздоровление государственных финансов;
• иностранным компаниям разрешается осуществлять разведку месторождения и владеть им в течение 12 лет, не выплачивая 7%-ную арендную плату, существенно сократился корпоративный налог.
Вхождение в международное мировое пространство государств СНГ и Восточной Европы совпал с периодом, когда на Латиноамериканском континенте образовалась новая инвестиционная волна. Совокупный поток капитала на континент в 2008 году превысил $100 млрд. Резко изменившиеся ценности и расклад сил на мировой арене побудили эти страны пересмотреть свою экономическую политику. В настоящее время основной поток иностранного капитала направляется в Мексику, Бразилию, Аргентину, Венесуэлу, Колумбию, Чили. Экономисты названных стран, критически проанализировав опыт предыдущих реформ, сделали попытку устранить слабость выбранной ранее политики. В частности, Аргентина приступила к реализации денежной реформы и достигла определенной финансовой стабилизации: проводя жесткую валютную политику, курс своей национальной валюты к доллару США в течение продолжительного времени удерживает в отношении 1:1, а низкие процентные ставки способствовали в 2008 году увеличению потока иностранного капитала в 3,4 раза. В Бразилии же тенденции роста притока капитала были в определенной степени обусловлены введением новой национальной валюты "реал", способствующей стабилизации экономики и созданию условий для технического перевооружения отраслей, где с большей долей функционировал иностранный капитал.
Бесспорно, на таком резком "бегстве" международного финансового капитала наряду с существенными изменениями в тенденциях финансовых рынков Латинской Америки не могли не сказаться такие факты, как развал Союза, военные действия на Ближнем Востоке. Примечательным является то, что новую инвестиционную волну в определенной мере обеспечила приоритетность тех или иных видов инвестиций. Так, в частности, вторая волна инвестиционного всплеска в Латинской Америке была напрямую связана с преобладанием портфельных инвестиций. В Мексике их доля достигла 70%, в Бразилии - 50%.
К 2009 году приток прямых иностранных инвестиций в страны Латинской Америки и Карибского бассейна составил 27 млрд. долларов[18]. По-прежнему они привлекательными остаются для таких отраслей, как производство автомобилей, разработка полезных ископаемых. В последние годы такой сферой становится и процесс приватизации. Пожалуй, эти специфические условия экономики предопределят неравномерность потоков инвестиций не только по странам региона, но и по годам.
2.3 Инвестиционная политика новых индустриальных стран
Одним из факторов, позволившим азиатским странамj превратиться в промышленные оазисы, стало вливание иностранного капитала. Процесс индустриализации новых индустриальных стран подразделяется на три этапа и имеет свои особенности: развитие импортозамещающей стратегии; создание экспортного потенциала и базовых отраслей; развитие наукоемких отраслей.
Реализация политики развития импортозамещающих отраслей преследовала экономию валютных средств и насыщение внутреннего рынка потребительскими товарами.
Следующий этап индустриализации совпал с изменениями в международном разделении труда и структурной перестройкой экономики развитых стран. Политика развивающихся стран в этот период нацелена на развитие трудоемких отраслей по выпуску массовой потребительской продукции, что позволило создать отрасли, которые в настоящее время определяют специализацию стран в международном разделении труда.
Закрепление за новыми индустриальными странами НИС роли производителя массовой продукции для насыщения рынков развитых стран обусловило переход к развитию наукоемких отраслей и создание собственной научно-технической базы. Основная черта этого периода - рост государственных и частных вложений на развитие НИОКР. В период 2005-2009 гг. расходы на него выросли с 0,6% до 2,2% в структуре валового национального продукта, в 2005 они составляли 3%, а в 2009 году - 7%[19]. Наиболее динамично в этот период развивались электронная и электротехническая промышленность, металлообработка, автомобильная, химическая, авиационная и аэрокосмическая промышленность. Происходит переориентация на выпуск высокотехнологических товаров, что позволило довести темпы роста ВНП по странам до уровня: Малайзия - 9,4%, Сингапур - 8,3%, Таиланд - 10%. Совокупный ВНП четырех "драконов" - Кореи, Сингапура, Гонконга, Тайваня в 2008 г. составлял $505 млрд.
В период с 2003 по 2009 гг. иностранный капитал обеспечивал 44% внутренних капвложений. В 2005-2008 гг. доля государственных займов в Южной Корее увеличилась в 3 раза, частных кредитов - в 2,5 раза. Государственные займы из США и Японии предоставлялись на достаточно выгодных условиях: 1- 3% и льготный период свыше 9 лет. Особая привлекательность японских займов обусловила то, что в 2003-2009 гг. в общей сумме заемных средств, выделяемых Южной Корее, доля Японии держалась на уровне 21% по линии государственных займов и 21,5% -по линии частных капиталовложений.
Как и в Южной Корее, во всех азиатских НИС экспорт ссудного капитала осуществлялся по государственной и частной линиям на льготных и коммерческих условиях. Крупнейшими донорами ссудного капитала для стран КИС были США и Япония. В Южной Корее сконцентрирован 51%, в Тайване - 23% американской помощи. Примерно 85% всех японских кредитов и займов приходится на страны НИС, в том числе, Таиланд - 44%, Малайзия - 23%, Южная Корея - 18%. В 2007 году азиатские НИС получили от Великобритании займов и кредитов на общую сумму $ 166 млн.,91% из которых приходился на Малайзию. По линии международных организаций Южная Корея получила $ 8,9 млрд., Таиланд - $ 6,2 млрд., Малайзия - $ 3,3 млрд[20].
Приоритетными сферами вложения американского капитала являются добывающая (главным образом нефтедобыча), обрабатывающая промышленность и сфера услуг. На конец 2007 года объем капиталовложений во всех НИС составил $26,5 млрд, 36,2% из которых приходился на азиатские НИС.
Второе место по вывозу предпринимательского капитала принадлежит Японии. На начало 2008г. объем капиталовложений в эти страны составил $11,3 млрд. Приоритетными отраслями для японских ТНК являются обрабатывающая и сырьевая промышленность.
На третьем месте по объему прямых инвестиций - Великобритания. На начало 2008 года объем капвложений составил $6,7 млрд. долларов, большая часть капиталовложений английских ТНК (52,5%) направлена в обрабатывающую промышленность (химическая промышленность, легкая промышленность, сфера услуг и торговля). На конец 2009г. объем прямых инвестиций в экономику азиатских НИС составлял $29,3 млрд. Ориентируясь на приоритетность внешней торговли как основы преобразования национальной экономики, проводимая инвестиционная политика к 2009 году обеспечила рост объема иностранных инвестиций до 109 млрд. долларов, что превышает 2/3 от всех прямых инвестиций, полученных развивающимися странами[20].
По оценкам Объединенного банка Швейцарии, азиатские "тигры" вошли в группу стран с наиболее высокой конкурентоспособностью. Успехом такого экономического рывка, на наш взгляд, является то, что рекомендации, предложенные международными экспертами, получили восточную интерпретацию. Большой интерес в практике решения таких принципиальных проблем представляет опыт Малайзии. Солидная кадровая и управленческая база позволила ей выработать взвешенную и прагматичную экономическую стратегию, в том числе инвестиционную, целью которой явилась мобилизация всех внутренних ресурсов и политика финансирования ключевых отраслей народного хозяйства. Для перехода к новой политике созданы определенные объективные и субъективные условия: инфляционная политика, политика наращивания норм накопления, становление финансовых и банковских институтов, налоговая политика и либерализация внешней торговли.
Стержнем инвестиционной политики явилась задача, адекватно сочетающая открытость иностранным технологиям, стимулирование их внедрения и создание благоприятной налоговой среды для всех типов предприятий. Для модернизации экономики на новой технологической базе в единой цепи рассматривались вполне автономные подсистемы - человеческий капитал, лицензирование, импорт оборудования, стимулирование создания филиалов, дочерних фирм зарубежных ТНК. Это позволило на стартовом уровне создать приоритетные отрасли. Для поддержания конкурентоспособности этих отраслей на местном рынке и на мировой арене необходимо оказать поддержку.
Как и в других странах этой четверки, правительство Малайзии поощряло создание совместных предприятий в приоритетных отраслях, а также в отраслях, осуществляющих экспортные поставки на международный рынок. Будучи приверженной к такой модели развития свободной торговли, которая предполагает экспансию на мировые рынки с помощью конкурентоспособных цен, ее народное хозяйство не могло не испытывать необходимость привлечения зарубежного управленческого опыта. Однако, учитывая поддержание безопасности в аспектах "технической" уязвимости, в Малайзии на участие инвесторов в программе приватизации использовались определенные ограничения. Так, в экспортопроизводящих отраслях доля иностранцев в совместных предприятиях могла превысить 51%, но владение акциями приватизированных предприятий не должно превышать 25%, хотя программа приватизации базируется на использовании гибких форм участия доноров - прямое инвестирование, техническая помощь, консультирование. В числе затруднительных моментов экономической реформы является и этнический фактор, поскольку население городов преимущественно представлено китайской диаспорой. Для разрешения этнического фактора малайзийское правительство осуществляет этнический протекционизм (для непосредственно малайцев резервируется определенная доля акций приватизируемых предприятий, а система льгот и привилегий стимулирует их привлечение в производственный процесс) в сочетании с государственным регулированием и свободой предпринимательской деятельности местного плюс иностранного капиталов. Тем не менее курс инвестиционной политики в значительной мере себя оправдал, хотя дальнейший процесс приватизации, по мнению экспертов, может грозить определенной нестабильностью и неопределенностью.
Особо следует отметить и роль китайского капитала в Юго-Восточной Азии (ЮВА), тщательно отбирающего сферы для вложения капитала, которые могли дать быструю и эффективную отдачу. В странах АСЕАН не менее 60% ВНП производят китайские предприниматели. При этом одним из феноменов экономического роста является роль трех китайских этнических очагов (Гонконг, Сингапур, Тайвань), а также китайская диаспора, проживающая за их пределами. Так, в 2008г этнические китайцы владели более чем 50% контрольных пакетов крупнейших компаний, являющихся лидерами на фондовых биржах Шанхая, Сеула, Гонконга, Сингапура, Джакарты, Манилы и Бангкока. В Таиланде и Сингапуре ими осуществляется контроль более 80% ведущих компаний, на территории же Малайзии и Индонезии - 62% и 73% соответственно[21].
В данном пространстве наблюдаются диаметрально различные тенденции развития, если сравнивать с Японией, которая с каждым годом сокращает здесь сферу своего влияния. Степень взаимозависимости этих государств, особенно Китая и Гонконга, можно показать на следующем примере.
Китай от 30% до 40% своих валютных поступлений получает от Гонконга или через него. При этом сам инвестирует в Гонконг на $5 млрд. инвестиций больше, чем США[22]. Гонконг служит геостратегическим мостом между Китаем и Западом. Реагируя на антикитайскую направленность национальной экономики, делает ставку на использование частных фирм, акционерных компаний и других форм "подставного" участия. Благодаря таким качествам китайцев, как экономия, бережливость и расчетливость, произошло грандиозное воспроизводство китайского капитала, которое подчиняет целые отрасли промышленности в других странах. Многие китаеведы отмечают, что правительством экономика поставлена выше политики, а идеология подчинена интересам политики.
Традиционной чертой китайского бизнеса является сама китайская община. Высокий уровень этнической консолидации, внутриобщинные связи и переплетение деловых интересов распространяется далеко за пределами клана. В стране пребывания китайский капитал одним из важных направлений своей деятельности выбирает намерение влиять или подчинять деловую активность местной некитайской власти. Практика показывает, что он открыто игнорирует меры правительства, например, в Индонезии, так как деятельность капитала облегчается единым управлением из одного центра, функции которого успешно выполняют торгово-промышленные палаты. В 2008г. в Малайзии их было 479, Филиппинах - 368, Сингапуре - 179, Таиланде – 59.
В целях укрепления своих позиций на рынке Юго-Восточной Азии китайские компании напрямую сотрудничают с государственными структурами и местным капиталом.
Период зарубежного инвестирования в китайскую экономику определил наличие факторов, которые делали привлекательными вложение инвестиций. Однако отсутствие развитой инфраструктуры, низкий уровень квалификации работников, неадекватный требованиям на мировой арене; законодательный режим не способствовали активному потоку иностранных инвестиций. Решающим при этом фактором, определившим правомерность вложения в китайскую экономику, для внешнего мира была политическая стабильность страны, которая создавала емкому китайскому рынку условия для наращивания экспортных производств, что значительно повысило активность зарубежных инвесторов. Все это позволило за 16 лет привлечь в китайскую экономику иностранный капитал в объемах свыше $284 млрд[23]. Примечательно то, что в отдельные периоды из регионов большой китайской экономики (Гонконг, Сингапур, Тайвань) около 80% капитальных вложений поступало от китайской диаспоры. Приток прямых инвестиций из стран большой семерки стал активизироваться с 2004 года, однако не достигает масштабов китайской ойкумены.
В настоящее время Китай представляет собой всемирный перерабатывающий цех и сборочную фабрику, с каждым годом ориентируя отрасли народного хозяйства на увеличение экспортных позиций. Однако темпы роста импорта превышают экспорт. К примеру, производство более половины персональных компьютеров полностью базируется на импорте необходимых компонентов. В 2006г. в Китае было осуществлено инвестиционных проектов на сумму $37 млрд., наблюдается рост вложений инвесторов из США и развитых стран в акции, и в 2009г. они достигли $116 млрд[24]. Огромный потенциал Китая, возможность производства товаров для всего мира сделали привлекательным это пространство для ввоза капиталовложений транснациональных корпораций.
Как известно, китайское правительство в исходный момент осуществления реформы четко отработало стратегию, базирующуюся на особенностях страны. При этом учитывались гигантские территориальные масштабы; высокая концентрация населения, определяющая емкость рынка; специфический внутренний потребительский рынок, развитие которого могло быть обеспечено за счет факторов внутреннего характера. В такой ситуации внешний фактор был признан дополняющим инструментарием, а потенциал экспортного производства мог обеспечить финансирование импорта.
В отличие от многих развивающихся стран процесс либерализации внешнеэкономической деятельности в Китае осуществлялся преимущественно экономическими методами. В достаточной степени либерализированная экспортная политика в значительной степени превосходила степень демократизации в инвестиционной политике. Тем не менее определенные преференции были использованы по отношению к притоку иностранного капитала. Ввоз высоких технологий стимулировался использованием таможенных и налоговых льгот, а развивающееся совместное предпринимательство было нацелено на внешний рынок. При этом в структуре промышленных капвложений допускалась доля иностранного капитала свыше 50%. Однако доля экспортируемой продукции должна была превышать 70% в общем объеме производства.
Учитывая региональные особенности, Китай применил двойную направленность в экономической политике. Принцип открытости экономики срабатывал для инвесторов, работающих не только на внешний рынок, но и на более отсталые регионы страны. При этом следует отметить, что начальный этап китайской реформы основывался на преимущественно количественном подходе к потоку иностранного капитала. Дальнейший же период реформ предполагал качественные параметры, то есть поощрение качественности иностранного пая, ориентация на стратегические отрасли китайской экономики, а также на использование ограничений в отраслях, не представляющих высокой степени экономической целесообразности. Опыт Китая показал эффективность применения экономических регуляторов, с одной стороны, и поощрительных мер - административного контроля и ограничительных мер, - с другой. В китайской экономике функционирует значительное количество крупных и средних производств государственного сектора, причем многие отрасли причастны к отраслям с наиболее высокой капиталоемкостью и расположены в наименее развитых регионах страны. Это предопределило возможность решения социальной политики, в результате реальной реорганизации политики, инвестирования и налоговой защиты данных секторов производства.
Глубоко продуманная экономическая политика в странах Азиатско-тихоокеанского региона обеспечила эффективность в привлечении иностранного капитала. Если в 2005г. объем иностранных инвестиций в Юго-Восточную Азию составлял более $30 млрд., то к 2009 году - уже около $110 млрд. Анализ динамики иностранных инвестиций в Азиатский регион и во весь развивающийся мир показывает, что если в 2005г. доля АТР в иностранных вливаниях в развивающиеся страны составляла 25%, то в 2009г. приблизилась к 50% уровню. При этом примечателен тот факт, что при средних темпах прироста валового внутреннего продукта в Таиланде на 8,8% валовые внутренние сбережения выросли до 35,8%, а валовые внутренние инвестиции достигли 41% в среднем за год[25].
2.4. Инвестиционная политика Республики Казахстан
Для любого государства участие в международном инвестиционном сотрудничестве способствует зарождению нового импульса в реструктуризации экономики, преодолению научно-технического отставания и закладывает начало расширению инновационных процессов. Нельзя умалять его роли и в создании новых институтов рыночного хозяйства, а также в становлении эффективной инфраструктуры. При этом многие страны, интегрирующие с мировым хозяйством, во внешнеэкономических стратегиях закладывают фундамент для участия в процессах миграции капитала как в качестве импортера, так и экспортера. Между тем доля участия Казахстана в этих процессах настолько несущественна, что в будущем ставит задачу выдержать конкуренцию и соперничество со странами окружающего мира.
Годы независимости Республики Казахстан позволяют зафиксировать ее попытки лишь привлечения иностранных ресурсов из-за рубежа, однако, учитывая, что иностранный капитал - это не только материальный и денежный поток, но и катализатор развития рыночных отношений, возникает необходимость в осуществлении продуманной инвестиционной политики.
В проведении реформы инвестиционной политики РК можно выделить три этапа[26]. Первый (1991-1993 гг.) характеризуется высокой долей роли государства, когда инвестиции привлекались под гарантии Правительства. Данный этап, которому свойственна незащищенность отечественного рынка при негативной внешнеторговой и валютно-финансовой ситуации, не создавал возможности резкого открытия всех шлюзов для свободного проникновения иностранных ресурсов. Все это требовало формирования законодательно-правовой базы для становления системы приемки капитала. Соответственно вторым этапом можно назвать 1994-1995 годы, которые дали возможность углублению приватизации, становлению фондового рынка. Массовое банкротство отечественных товаропроизводителей, вступление экономики в кризис неплатежей поставили новые стратегические задачи, которые были разрешены на третьем этапе инвестиционных реформ (1996-1998 гг.). В эти годы приватизации подверглись стратегически важные объекты, развивался механизм эффективного функционирования рынка ценных бумаг, произошла оптимизация системы банков, в стадию стабилизации входило тенге. В определенной мере прогнозировались три взаимоувязанных явления - инфляция, цены и безработица. Этот этап в инвестиционной политике можно назвать в определенной мере стартовым, поскольку здесь предопределилась необходимость решения таких задач, как адекватность международным стандартам и зарождение целостной концепции инвестирования.
В рамках открытой внешнеэкономической политики Казахстан, как и любая другая страна, стремится расширить диапазон каналов и форм привлечения из-за рубежа финансовых ресурсов, научно-технических знаний и опыта. В этом плане национальные интересы государства диктуют необходимость оптимизации привлечения прямых и портфельных инвестиций; займов и кредитов; соотношений между краткосрочными, долгосрочными и среднесрочными кредитами; направлений использования привлеченных ресурсов (покупка объектов, формирование филиалов и дочерних предприятий, сервисных контрактов, создание СП и т.д.), а также соотношения между объектами ввезенного капитала и трансферта полученных прибылей. В становлении инвестиционной политики при этом важным предполагается учет многих качественно содержательных явлений, таких, как, например, национальный интерес и интерес иностранного партнера (инвестиционный климат), разделение инвестиций по принципу создания дохода и займов, создающих задолженности, управление пределами достаточности объемов ввозимого капитала, социально-экономических, экологических и других аспектов в последствиях от функционирования привлеченных средств, региональные особенности страны (передовые районы и районы аутсайдеры), выделение приоритетности тех или иных отраслей, а также развитие среднего и малого предпринимательства.
В настоящее время в Республике Казахстан источником финансирования является госбюджет, до этого имело место бюджетное кредитование приоритетных программ и проектов на льготных условиях[27]. С вступлением Казахстана на новый этап инвестиционной политики бюджетное финансирование не включено в программу государственных инвестиций. Отраслевым министерствам для реализации своих программ и проектов также прекращено финансирование на безвозвратной основе. Место внутренних ресурсов в инвестиционной политике занимают иностранные инвестиции.
Основными видами финансовых источников являются официальная помощь развитию, экспортные кредиты и частные инвестиции. Первая из них привлекается в форме государственных внешних займов и грантов, безусловно являясь наиболее выгодной, поскольку предоставляется на льготных условиях или безвозвратной основе. Однако следует понимать, что зачастую в таких случаях страны-доноры в стране-реципиенте решают задачи политического характера и выдвигают ряд условий, попирающие национальные интересы. Особое место как источник финансирования занимают экспортные кредиты, институциальная структура предоставления которых весьма широка: от непосредственно экспортеров, включая банки второго уровня, до специальных экспортных агентств. Эти кредиты привлекаются в форме негосударственных займов под государственные гарантии. Практика нескольких лет показала, что использование экспортных кредитов наряду с положительными обусловливала негативные последствия, такие, как отвлечение значительных средств из госбюджета на погашение образовавшихся долгов. Любое правительство должно обеспечивать привлечение таких финансовых потоков, которые не обременяли бы страну долговыми обязательствами.
Как и во всех государствах, основной приток капитала, вкладываемый в Республику Казахстан, выступает в форме прямых инвестиций. Размещены они преимущественно в таких отраслях, как черная и цветная металлургия, нефтегазовый комплекс, то есть наблюдается ориентация на высокодоходные сферы деятельности, что приводит к значительному оттоку полученных прибылей. Соотношение же между объемами ввоза за последние годы и вывоза прибыли свидетельствует о наличии прямой и косвенной выкачки доходов из страны.
Учитывая социально-экономические последствия инвестиционной политики, Казахстан на этапе вхождения в стадию начала финансовой стабилизации экономики перешел к использованию ожесточенных методов, которые охватывают следующие направления: лимитирование правительственных кредитов и гарантий (поскольку правительственный кредит требует выплаты предоплаты, предоставления гарантий и возврата сумм с процентами). В такой ситуации расширяются возможности для наращивания приходящих в страну иностранных инвестиций. Приоритетность данной формы привлечения капитала обусловливается различными нюансами:
прямые иностранные инвестиции дают возможность реализоваться долговременным интересам донора;
возможность участия донора в управлении процессом производства;
обеспечивают приток финансовых ресурсов в значительных объемах вне зависимости от суммы внешних долгов;
способствуют развертыванию широкого спектра различных форм производственного и научно-технического сотрудничества, обеспечивая импульс деловой и хозяйственной активности;
Все это позволило выработать направление для принятия и реализации среднесрочной инвестиционной программы Правительства: создание наряду со строительством и приобретением объектов совместных и дочерних предприятий, передача объектов в управление иностранным компаниям, расширение участия доноров в процессе приватизации предприятий путем акционирования, а также инвестированием банковских учреждений.В характере используемых направлений происходят существенные изменения: увеличение совместных предприятий не в сферах посредническо-сбытовой и закупочной деятельности, а в производственной, банковской, строительной деятельности, аграрном секторе. Преломление интересов партнеров в одной плоскости определяет их заинтересованность в решении производственных задач и закреплении на том или ином рынке сбыта продукции; увеличение привлекаемого в экономику РК оборотного капитала, что проявилось в процессе приватизации по индивидуальным проектам. Его наращивание в определенной мере облегчило проблемы кризиса неплатежей, позволило повысить деловую активность производств и ускорить процесс перехода на прогрессивные технологии.
Тем не менее, существует ряд негативных моментов, создающих условия для формирования угроз экономической безопасности республики как во внутренних, так и внешних аспектах[28]. Неполный перечень этих последствий может быть сведен к следующим:
1. Нефтегазовая отрасль, черная и цветная металлургия, по-прежнему оставаясь наиболее привлекательным объектом для донора, в конечном итоге способствуют увеличению разрыва в развитии отдельных отраслей народного хозяйства. Такое размещение иностранных инвестиций способствовало закреплению монопольного режима в функционировании иностранных инвесторов (табачное кондитерское, маргариновое производство и т.д.).
2. В структуре иностранных прямых инвестиций более 70% от общей суммы занимают кредиты, займы, ссуды, которые, как правило, получают филиалы и дочерние предприятия от основного предприятия-инвестора. Такое инвестирование отягощается тем, что формирует межфирменную задолженность, а также распространение коммерческого кредитования при жестоких условиях его предоставления.
3. Кредитование и финансирование от родительской компании чаще всего ведет к трансферту прибылей, неадекватному объемам самого инвестирования. Так, реально их доля в мировой практике не превышала 20% от суммы запланированных инвестиций, а дальнейший процесс реинвестирования прибыли неуклонно ведет к необоснованному оттоку средств без бухгалтерских и прочих манипуляций. Последние способствуют необоснованной "выкачке" как прямых, так и косвенных доходов из страны.
4. Потоки прямых инвестиций в отличие от других форм иностранного инвестирования труднее подвергаются жесткому регулированию, что в конечном счете оказывает определенное влияние на состояние платежного баланса,
5. Инвестирование преимущественно сырьевых отраслей экономики, а не перерабатывающих ведет к негативным последствиям, среди которых особое место занимает получение таких девидендов, которые составляют значительную часть экспортных объемов отрасли. При этом при прохождении через таможню значительных объемов продукции за рубеж не произойдет пропорционального роста в экспортной валютной выручке.
6. Следует отметить, что последствия привлечения прямых иностранных инвестиций в Республику Казахстан, как и во всей мировой практике, делают непредсказуемой долгосрочную перспективу. В частности, опыт показывает что многие доноры оказываются неспособными выполнить свои обязательства, что отражается на платежном кризисе, социальной неустойчивости положения работников. Под управление объекты, как правило, передавались на самых выгодных условиях: освобождение от содержания социальных объектов и от НДС экспортоориентированных производств, свобода в сокращении численности работающих, направленность вектора сбыта вне сфер сельского хозяйства стран СНГ. Кроме того, первоначальные инвестиции, вложенные в то или иное производство, в последующие годы в значительной степени превосходят стоимость коммерческого кредитования.
7. Несформированность информационного рынка предопределяет излишнюю закрытость процедур передачи в иностранное управление, что практически делает невозможным контроль и ответственность за соблюдением выполнения договоров.
Оживление инвестиционного процесса в Казахстане сдерживается следующими факторами макроэкономического параметра. К первой из них можно отнести низкоэффективное абсорбирование сберегаемых ресурсов из-за отсутствия механизмов их капитализации (незавершенность формирования рыночных институтов страхования, пенсионного обеспечения и инвестирования, а также механизмов трансформации сбережений во вложения). Усугубляет данную ситуацию и недостаточность развития национальной банковской системы, которая в настоящее время не способна обеспечить привлекательность помещения сбережений и превращения их в реальные активы инвестирования.
Вторая проблема заключается в несформированности в масштабе республики банка данных предложений реципиентов в виде наличия эффективных инвестиционных проектов. Многие проекты рассматриваются в условиях закрытое™, при слабой конкурентности, что не способствует претворению в жизнь высокоэффективных идей[29].
Третья проблема состоит в низком уровне финансового состояния банков, клиентов: необеспеченность высокой доходности государственных ценных бумаг не компенсирует больших рисков инвестирования в реальные активы из-за низкого уровня финансового состояния предприятий и неэффективного управления конъюнктурой.
Четвертая проблема - сохранение долгового бремени в условиях кризиса платежей. По-прежнему остается высоким спрос на деньги для пополнения оборотного капитала, что направляет финансовые ресурсы не на цели инвестирования в основной капитал, а финансирование оборотных средств.
Пятая - основной капитал производственной сферы, находящейся в условиях незагруженности, требует высоких затрат на его содержание, отвлекая значительную часть финансовых ресурсов.
Шестая - отсутствие надлежащих методик привело к чрезвычайно высоким соотношениям амортизационных отчислений и валового внутреннего продукта. В конечном итоге, в результате вышеназванных причин казахстанскую экономику сопровождает деформированная структура производственных затрат, низкая реальная прибыльность производств, недобор платежей в бюджет, высокие перегрузки финансов предприятий на базе имущественных активов, реально не задействованных в процессе производства.
Многими экономистами, приверженцами "невидимой" руки рынка, предлагаются варианты осуществления политики, минимально требующие участия государства. Однако все отмеченные выше факторы в условиях специфических особенностей Республики Казахстан диктуют целесообразность усиления со стороны государства активного использования методов формирования благоприятных условий для повышения инвестиционной активности (бюджетное финансирование и поддержка конкурентоспособных отечественных производителей, проведение сбалансированной ВЭП, синхронная увязка политики промышленного развития и т.д.).
Вступление в стадию глубоких рыночных преобразований сопровождалось высокой инвестиционной активностью. Доля инвестирования в основной капитал в структуре ВВП превышала 30 - 40%. Экономическая политика же, проводимая в Республике Казахстан, такими качественными характеристиками не отличается. Затянувшийся спад производства, несбалансированность и высокий уровень инфляции стали тормозом на пути роста инвестиционного спроса. К разряду первопричин, обеспечивающих инвестиционную активность, относятся жесткость бюджетной политики и напряженный инфляционный климат. Бремя тяжелого платежного кризиса в результате инфляционного обесценивания оборотного капитала, разрыв экономических связей, нереальные условия предоставления кредитов, политика приватизации и т.д. привели к массовому банкротству и ухудшению финансового состояния всех сфер народного хозяйства. В таких условиях инвестиционный спад вел к прямо пропорциональному сужению внутреннего рынка как материалов, так и средств производства.
Тяжелая экономическая среда для ряда отраслей народного хозяйства и прежде всего для фондообразующих создали тяжелую ситуацию выживания, что не могло не сказаться на рациональных пропорциях развития секторов экономики. Поскольку менее затратными для выживания экономики становились отрасли добывающей промышленности, то соответственно они явились приоритетными для привлечения как внутренних, так и внешних инвестиций.
Говоря об инвестиционной политике РК, можно отметить некоторые особенности[30]:
первый этап реформирования привел к формированию инвестиционно-приватизационных фондов и привлечению капитала под гарантии правительства;
второй этап обеспечил активизацию приватизационных процессов и продажу до 80% госпакетов акций внешним инвесторам, что сопровождалось нарастанием проблемы неплатежей и банкротством отечественных товаропроизводителей;
третий этап в процессе приватизации "вглубь" расширил роль на республиканском рынке иностранных банков, в итоге аргентинские ошибки инвестиционной политики, а именно: менее затратный способ предопределил развитие средств на расширение экспорта традиционных отраслей без создания условий для зарождения отраслей переработки, наукоемких технологий; отсутствие эффективной инвестиционной политики, адекватной внешнеторговой не дали возможность определения тех или иных отраслей -"точек роста", что внешнеэкономическую политику превратило не в "локомотив роста", а в "локомотив тормоза"; замораживание социальных реформ, низкий уровень текущих доходов населения, а также отсутствие потребительского кредита не превратили население республики в один из активных субъектов инвестиционной политики. При этом массовые банкротства товаропроизводителей происходят в условиях обогащения зарубежного инвестора и вымывают национальную валюту.
Вступление экономики на современный четвертый этап вновь диктует необходимость усиления роли государства в результате вхождения в международную систему разделения труда. Начиная с 2000 года в процессе инвестирования и его содержательности в Республике Казахстан произошли серьезные изменения, в частности, увеличение объемов инвестиций в основной капитал. Прирост объемов составил около 1/3 и стал приближаться к уровню 2 млрд. долл. Самые высокие темпы прироста инвестиций в основной капитал наблюдались в Мангистауской области (более чем в 5 раз), существенно возросли объемы в Атырауской, Актюбинской и Кустанайской областях. Доля же иностранных инвестиций в общем объеме инвестиций в основной капитал с 13,5% в 2006 году возрос до 1/4 в 2008 году.
Безусловно, наиболее привлекательным в республике для вложения иностранных инвестиций является минерально-сырьевой комплекс. В настоящее время в данный комплекс было вложено около 7 млрд. долл., при этом при общем росте объемов в 2009 году в 1,3 раза по сравнению с предыдущим иностранные инвестиции возросли в 5 раз и составили около 2 млрд. долл. В структуре распределения объема инвестиций внутри данного комплекса фиксируется следующее: 65% вложено в производство твердых полезных ископаемых, а 34% - в углеводородное сырье. Среди общего объема инвестиций природные ресурсы около 52% стало потреблять добыча меди и угля, 17% - железная руда, 12% - полиметаллы и 8% - золотодобывающая промышленность[30].
Современный процесс привлечения иностранных инвестиций в страны СНГ своеобразен тем, что любые изменения в инвестиционном климате оказывают влияние на конкурентную борьбу. Так, если несколько лет назад Казахстан по привлекательности инвестиционной среды занимал 133-135 место, то в 2008 году - он на 116. Этим и был обусловлен рост прямых инвестиций в республику, которые и вызвали определенное оживление экономики.
3 СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КАЗАХСТАНА НА ПРИМЕРЕ МАНГИСТАУСКОЙ ОБЛАСТИ
3.1 Общее состояние экономики Мангистауской области
Мангистауская область образована 20 марта 1973 года из южной части Гурьевской области. В 1988 году область была упразднена, в 1990 году - восстановлена под именем Мангистауской. Область расположена в юго-западной части Республики Казахстан, граничит на северо-востоке с Атырауской и Актюбинской областями, на западе – по морю с Российской Федерацией, Азербайджаном и Ираном, на юге — с Туркменией и на востоке — с Узбекистаном. Протяженность внутренних границ области составляет 319 км, внешних границ – 1173 км, в том числе по морю – 810 км.
Центр области - г.Актау основан в 1963 году, расположен на берегу Каспийского моря и является «морскими воротами» Казахстана.
Рельеф территории области разнообразен. Северную половину занимает Прикаспийская низменность, центральную часть - полуостров Мангыстау и самая глубокая впадина в СНГ впадина Карагие. На юго - западе находится плато Кендирли- Каясанское, на юге - впадина Карынжарык. Восток области занят плато Устюрт. Климат резко континентальный. Средние температуры января – 3 C, июля +26C. Среднегодовое количество осадков – до 150 мм. Большая часть территории занята полынно-солянковой пустыней с участками кустарниковой растительности на бурых почвах: поверхность частично покрыта солончаками, такыровидными солонцами и песками с крайне редкой растительностью.
Территория Мангистауской области составляет 165,6 тыс. кв. км (6,1% от общей площади территории Казахстана). Численность населения на 1.12.2009г. – 443,1 тыс. человек (2,8% населения республики), в том числе городское население - 234,7 тысяч человек (53%), сельское население - 208,3 тысяч человек (47%). Плотность населения составляет 2,7 человека на 1 кв. км[31].
В области расположены 2 города (г. Актау, г.Жанаозен), 5 сельских районов (включая малый город Форт-Шевченко), 3 поселка, 39 сельских округов и 54 села.
Мангистауская область - уникальный производственный комплекс, единственный в Казахстане, автономно обеспечиваемый всеми видами энергии и воды, производимых на Мангышлакском атомном энергетическом комбинате (подразделение «Казатомпром»). В области зарегистрировано 559 промышленных предприятий, из них крупных и средних —70.
Сырьевая направленность экономики региона предопределила приоритетность горнодобывающей промышленности, от состояния развития которой находятся в прямой зависимости все остальные сектора экономики. Область по общему объему производимой промышленной продукции занимает третье место в республике.....
Мақала ұнаса, бөлісіңіз:
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
Ұқсас мақалалар:
» Дипломная работа: Совершенствование инвестиционного процесса на современном этапе в РК
» Дипломная работа: Активизации инвестиционного процесса в Республике Казахстан
» Дипломная работа: ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ
» Дипломная работа: Сущность виды и типы инвестиций
» Дипломная работа: Иностранный капитал: социально-экономические и правовые проблемы
» Дипломная работа: Совершенствование инвестиционного процесса на современном этапе в РК
» Дипломная работа: Активизации инвестиционного процесса в Республике Казахстан
» Дипломная работа: ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ
» Дипломная работа: Сущность виды и типы инвестиций
» Дипломная работа: Иностранный капитал: социально-экономические и правовые проблемы
Іздеп көріңіз: