Дипломная работа: Инвестиционная деятельность Республики Казахстан

Содержание

1.ТЕОРИТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ЕСПУБЛИКЕКАЗАХАСТАН…………………………………7
1.1 Содержание инвестиций как категории экономической теории…………..7
1.2. Инвестиционная политика: сущность, механизм и основные направления формирования………………………………………………………………….15
1.3 Формирования благоприятной инвестиционной среды............................24

2. УСИЛЕНИЕ РЕГУЛИРУЮЩЕЙ РОЛИ ГОСУДАРСТВА В ИВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССАХ.................................................................31
2.1 Привлечение и использование инвестиции как фактор реструктуризации экономики...............................................................................................................31
2.2. Разработка эффективного механизма аккумулирования и распределения инвестиций.............................................................................................................36
2.3 Создание условий для становления и развития инвестиционных
институтов..............................................................................................................44

3. ПУТИ АКТИВИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ В
РЕПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН...........................................................................51
3.1 Обеспечение роста инвестиционного спроса как фактор повышения эффективности инвестиционной политики государства.............................51
3.2 Формирование системы защиты и страхования инвестиций.................56

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.....................................................................................................60
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ............................................66
АКТУАЛЬНОСТЬ ТЕМЫ ИССЛЕДОВАНИЯ. Изучение проблем инвестирования всегда находится в центре внимания экономической науки. Это связанно с тем, что в системе воспроизводства инвестициям принадлежит базовая роль в возобновлении и увеличении производственных ресурсов, а, следовательно, и в обеспечении высоких темпов экономического роста.
Коренное формирование экономики на сегодняшний день сопровождается серьёзными проблемами. Несмотря на достаточно крупный производственный потенциал, формирующуюся экономику можно охарактеризовать как набор предприятий, мало связанных между собой, не образующих воспроизводственной целостности.
В начальный период реформирования экономики Казахстана не уделялось должного внимания научному обоснованию теоретических аспектов формирования инвестиционной политики. Для этого этапа характерна инвестиционная стратегия, которая развивалось по принципам, разработанным «Вашингтонским консенсусом», с целью экспансии крупного международного капитала на развивающихся рынках. Большинство теоретиков и практиков отдавали приоритет финансовой стабилизации, вследствие чего ограниченные инвестиционные ресурсы направлялись либо в финансовый сектор, либо в горнодобывающую отрасль.
Государственная инвестиционная полтика не учитывает потенциал и интересы отечественных интересов, не стимулирует рост инвестиционного спроса в реальном секторе экономики, не способствует повышению эффективности инвестиционной деятельности институциональных единиц.
Сохранившийся производственный, научно-технической и интеллектуальный потенциал не в состоянии переломить негативные тенденции экономики и обеспечить развитие перспективных производств нового технологического уклада при условии, что инвестиции будут рассматриваться как фактор реструктуризации производительных сил. Всё это требует выработки научно обоснованных, новых подходов к формированной инвестиционной политики. Она должна быть нацелена на активизацию существующих и выявление новых конкурентных преимуществ, стимулирование которых выведет отечественные предприятие уже в ближайшем будущем на новый технологически уровень, что создаст «локомотивы роста» экономики страны в целом. Именно понимание этого вызваны предпринимаемые Президентом Республики Казахстан и Правительством шаги по активизации инвестиционной деятельности в республике. Так, одним из семи приоритетов Стратегии «Казахстан 2030» является выработка и реализация открытой и либеральной инвестиционной политики с ясными, эффективными и строго соблюдаемые законами, нацеленной на обеспечение высоких темпов экономического роста.
Проблемы формирования, реализации и повышения эффективности инвестиционной политики изучались различными экономическими школами, каждая из которых вырабатывает свои научно-методологические подходы к организации инвестиционного процесса. В настоящее время вопросу формирования государственной инвестиционной политики уделяется значительное внимание. По исследуемой проблеме опубликованы десятки монографий, сотни научных статей, тезисов. Значительную роль в понимание сущности и закономерности инвестиционных процессов дало изучение ряда работ зарубежных ученых, такие как, И. Ворст, Р. Голдсмит, Джеффри, Д. Сакс, Дж. М. Кейнс, А. Пигу, П. Ревентшоу, Фелипе Ларрен Б., Ф. Хайек, П. Хейне, И. Шуипетер и др. Научный и практический интерес представляют труды казахстанских ученых-экономистов С.С. Аймагамбетов, С.Т. Бектемисов, Л. Брузати, М.Б. Кенжегузина, О. Кожукаловой, А.К Кошанов, Ж. Кулекеева, Н.К. Мамыров, Н.К. Нурлановой, Т.И. Мухамбетов, Б.Г. Мухамеджанов, М.Т. Оспанов, А.Н. Сахановой, А. Сейтказиевой и др. Различным аспектам данной проблеме посвящены работы российских экономистов Е.Ф. Авдокушина, А.З. Астапович, Ю.В. Аджубей, И.Е. Артемьева, А.С. Булатова, С.А. Былиняк, И. Осадчей, В. Ревазова, А. Фоломьёва, С Цакунова, Н.М. Хрящева, П.И. Хвойник, А Эльянова и др.
Проблемы формирование инвестиционной политики настолько сложны и многоплановы, что большинство перечисленных работ исследует лишь её отдельные аспекты. В основном глубоко и детально рассмотрены вопросы привлечения и использования иностранного капитала. Вместе с тем, не менее актуальны проблемы становления и развития внутренних инвестиций: формирование и развитие отечественных институциональных институтов, стимулирование частного отечественного капитала, рост инвестиционного спроса, становление рынка национальных сбережений и трансформация накоплений и инвестиции. Всё это определяет актуальность темы дипломного исследования.
В условиях ограниченности инвестиционных ресурсов, наряду с не большим ассортиментом финансовых инструментов и недостаточной развитостью фондового рынка особенную остроту приобретает проблема стимулирования национальных сбережений и трансформации их в инвестиции. Нестабильность отечественной экономики, большая зависимость её от конъюнктуры мирового рынка, наличие структурных диспропорций, рост неплатежей, всё в совокупности требует особого подхода к формированию государственной инвестиционной политики и определению путей её активации с точки зрения эффективности инвестиционных процессов.
Многогранность, сложность и недостаточная разработанность теоретических аспектов инвестиционной политики обусловливает актуальность темы дипломного исследования и предопределяет выбор цели и задачи, атак же предметы и объекты работы.
ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ ИССЛЕДОВАНИЯ. Целью дипломной работы является исследование теоретических и практических аспектов государственной инвестиционной политики на основе детального изучения научных разработок, закономерностей инвестиционного процесса и научное обоснование предложений по совершенствованию механизма стимулирования привлечения и использования государственных и частных отечественных и иностранных инвестиций в условия экономики Казахстана.
В соответствии с поставленной целью в дипломе решаются следующие задачи:
- выявление экономической сущности и содержание категорий «инвестиции», «инвестиционный климат»;
- раскрытие сущности инвестиционной политики, исследование теоретических аспектов формирование государственной инвестиционной политики Казахстана на современном этапе;
- критический анализ современного состояния инвестиционного рынка, выявления особенностей и тенденций его развития;
- изучение мирового опыта венчурного инвестирования в США, Канаде и возможности его использования в условиях экономики Казахстана;
- обоснование необходимости формирование системы защиты и страхования инвестиций, как фактора оживления инвестиционной активности;
- разработка некоторых научно-практических рекомендаций по активации государственной инвестиционной политики в Казахстане.
ПРЕДМЕТОМ исследования дипломной работы являются экономические отношения участников инвестиционного рынка в условиях транзитной экономики Казахстана.
ОБЪЕКТОМ ИССЛЕДОВАНИЯ являются национальный инвестиционный рынок. В качестве конкретных объектов рассматриваются институциональные инвесторы, их инвестиционная деятельность на современном этапе.
ТЕОРЕТИЧЕСКОЙ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКОЙ основой исследования явились труды ведущих ученых-экономистов, представителей кейнсианской, неоклассической марксисткой школ. При выявлении особенностей функционирования инвестиционного рынка и специфики формирования инвестиционной политики применительно к транзитным условиям использованы теоретические исследования ведущих ученых-экономистов Казахстана и стран СНГ.
ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА. В основу анализа инвестиционных процессов республики легли законодательные и нормативно-правовые акты Республики Казахстан, включая Законы Республики Казахстан, Указы Президента Республики Казахстан, Постановления Правительства Республики Казахстан, инструктивно-методические материалы государственных органов управления, официальные статистические данные Агентства Республики Казахстан по статистике и анализу, Национального Банка Казахстана, а также статистические данные, опубликованные в монографиях и периодических изданиях.
МЕТОДИЧЕСКАЯ БАЗА ИССЛЕДОВАНИЯ. В основу дипломного исследования входят общенаучные методы – анализ и синтез, абстрагирование, сравнение, дедукция и индукция.
НАУЧНАЯ НОВИЗНА И ПРАКТИЧЕСКАЯ ЗНАЧИМОСТЬ ДИПЛОМНОЙ. Научная новизна работы заключается в решении актуальной проблемы, связанной с достижением экономического роста и повышения уровня жизни населения страны через механизм активизации и достижения максимальной эффективности инвестиционных процессов. В ходе исследования получены следующие результаты, представляющие собой научную новизну:
- конкретизирована сущность инвестиций как категории экономической теорий, разработана их классификация, так как существующие, по мнению автора, не является всеобъемлющим;
- применительно к условиям транзитной экономики раскрыто содержание категории инвестиционного климата, определена его структура с точки зрения факторного и рисского анализа;
- выявлена сущность инвестиционной политики с точки зрения экономической теории, определены типы инвестиционной политики, изучен мировой опыт венчурного инвестирования в США и Канаде, представлена возможность его применения в Казахстане;
- определена роль государства в процессе активизации инвестиционных процессов, а также разработаны и обоснованы меры по обеспечению роста инвестиционного спроса в реальном секторе экономики через механизм совершенствования системы государственных закупок, формирования финансово-промышленных групп, лизинговых компаний, эффективной системы защиты и страхования инвестиций;
- определена роль институциональных инвесторов как мощных внутренних источников инвестиций и предложены меры по становлению и развитию качественного рынка институциональных инвесторов;
ПОЛОЖЕНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ ДИПЛОМНОЙ РАБОТЫ:
- трактовка категории «инвестиция», её классификация;
- подход к определению структуры инвестиционного климата;
- трактовка понятия «инвестиционная политика», определение её сущности, видов и приоритетов;
- научно-практические рекомендации по активизации инвестиционной деятельности институциональных единиц;
- пути повышения эффективности государственной инвестиционной политики посредством обеспечения роста инвестиционного спроса в стране, формирование системы защиты и страхования инвестиций, увеличения нормы сбережений и трансформации накоплений в инвестиций.
Структура и объём диплома определены логикой проведения исследования. Диплом состоит из введения, трёх глав, заключения, списка использованной литературы, рисунков, таблиц.
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН
1.1 Содержание инвестиции как категории экономической теории

Изучения проблем инвестирования экономики всегда находилась в центре внимания экономической науки. Это связано с тем, что в системе воспроизводства инвестициями принадлежит базовая роль в возобновлении увеличении производственных ресурсов, а, следовательно, и в обеспечении высоких темпов экономического роста. коренное реформирование экономики на сегодняшний день сопровождается серьёзными проблемами. Несмотря на наличие достаточно крупного производственного потенциала, Казахстан ещё не имеет целостной и эффективной системы национальных производительных сил. Исторические размещения на территории республики целых отраслей и предприятий диктовалось прежде всего, интересами сырьевого и продовольственного обеспечения бывшего Советского Союза, реализация его ядерной и космической программ. В результате этого на сегодняшний день мы имеем экономику в виде набора предприятий, мало связанных между собой и не образующих воспроизводственной целостности.
Стабильное и последовательное развитие любой экономической систем невозможно без серьезных эффективных капитальных вложений. Инвестиции сегодня выступают единственным реальным рычагом выхода из кризиса, базовым условием реформирования и реструктуризации экономики, переход от затянувшейся депрессии к экономическому росту. Именно пониманием этого вызваны предпринимаемые Президентом Республики Казахстан и Правительством шаги по активизации инвестиционной деятельности в республике. Так, одним из приоритетов Послание Президента Республики Казахстан Н.А. Назарбаева народу Казахстана Стратегии «Казахстан 2030» является выработка и реализация инвестиционной политики государства, нацеленной на обеспечение высоких темпов экономического роста /1, 132-142/. Экономическая стратегия Президента и Правительства направлена на достижение стабилизации экономики и дальнейший ее рост посредством проведения последовательной жесткой монетарной, кредитной политики, а также открытой и либеральной инвестиционной политики с ясными, эффективными и строго соблюдаемыми законами.
Рассмотрение аспектов инвестиционной политики государство не может быть осуществлено без рассмотрения экономической категорий «инвестиций». В экономической литературе проблема определения сущности категории «инвестиции» затрагивается довольно часто. Авторами предлагаются различные толкования категорий «инвестиции», но они не являются исчерпывающим, многие из них характеризуют лишь основные черты инвестиций и не дают их глубокой и детальной раскладки, что связано с многоаспектоностью самого явления.
Классическое определение экономической категории «инвестиции» было дано Дж.М. Кейнсом. Он рассматривал инвестиции как «текущий прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода» или же ту «часть дохода за данный период, которая была использована для приобретения» /2, 50/. Дж.М. Кейнс рассматривал инвестиции с точки зрения возрастания стоимости капитала.
На наш взгляд, для современных условий более правильную трактовку экономической сущности инвестиций дают зарубежные экономисты-ученые П. Хейне, И. Ворст, П. Ревентшоу. Они подразумевают под инвестициями покупку каких либо благ. Так, согласно П. Хейне, «инвестировать – значит купить какие то блага ради такого дохода, который мы от него ожидаем в будущем» /3, 574/. И. Ворст и П. Ревенршоу указывают, что «на бытовом уровне говорят об инвестициях при покупке украшений, произведение живописи, долгов… когда покупают акции, облигации и закладные билеты» /4, 158/. Основным недостатком такой трактовки является, на наш взгляд, то, что авторами не уточнена классификация благ. Непонятно, подразумевается ли здесь основной капитал, текущие расходы на покупку факторов производства или же что то еще.
Важным при определении инвестиций является не только раскрытие экономической сущности данной категории, но и учет их целевой направленности. Инвестиции связаны с возрастанием как денежного капитала, так и расширением физического капитала. Данной концепции придерживается В.В. Бочаров, согласно которому «инвестиции целесообразно рассматривать… в процессе смены форм собственности и превращения их в конечный продукт инвестиционной деятельности данного периода» /5, 7/. Здесь инвестиции рассматриваются в форме лестницы, низшей ступенью которой являются вложения средства, а высшей – получение дохода.
На наш взгляд, более точное определение дают авторы книги «Инвестиционно-финансовый портфель», где под инвестициями понимаются «затраты денежных средств, направляемые на воспроизводства капитала (его поддержание, расширение)» /6, 128/, а также С. Фишер, Р. Дорнбуш и Р. Шмалензи, которые считают, что «инвестиции имеют место в том случае, если часть текущего производства используется для увеличения основного капитала» /7, 322/. Авторы книги «Теоретическая экономика» считают, что инвестиции представляют собой «расходы на расширение и обновление производства, связанные с введением новых технологий, материалов и других орудий и предметов труда» /8, 168, 229/.
На наш взгляд при конкретизации экономической сущности инвестиций в первую очередь необходимо провести четкую грань между категориями «инвестиции» и «капитальные вложения». Мы согласны с теми экономистами, которые считают, что понятие инвестиции намного шире понятия капитальных вложений. Так, согласно Б. Райзбергу капиталовложения «есть вложения только в основной капитал, тогда как вложения и другие виды экономических ресурсов… именовать капиталовложениями не принято» /10, 206/.
Необходимо подчеркнуть, что сами по себе инвестиции не способы обеспечить какой либо экономический эффект, не будучи вовлеченными в процессе инвестирования. Из курса экономической теории нам известно, что суть любого экономического процесса состоит в преобразовании экономических ресурсов в продукт. Инвестиционный процесс можно рассматривать как совокупность экономических отношений, направленных на расширение и воспроизводство инвестиционных средств. Из этого следует, что экономическая сущность инвестиционного процесса состоит из преобразования инвестиционных ресурсов в материальное богатство и общественные блага. Процесс инвестирования можно описать в виде схемы «инвестиционные ресурсы – факторы производства – продукт инвестиционной деятельности».
Изучение категории «инвестиции» требует обязательного уточнения их классификации. Многие зарубежные и отечественные ученые рассматривают различные типы инвестиции и группируют их по основным признакам. Мнения ученых по данному вопросу в основном сходятся, однако существуют определенные расхождения. На наш взгляд, наиболее полной представляется классификация, предложенная следующими отечественными учеными - Н.К. Нурлановой, Т. Мухамбетовым и М.Т. Оспановым.
Поскольку наличие инвестиции предполагает наличие собственности, то, в зависимости от того, кому принадлежит капитал, различают:
- государственные инвестиции – часть валового национального продукта в виде средств государственного и местного бюджетов и других государственных финансовых источников, направляемых на поддержание и развитие экономических процессов, социальной сферы;
- частные инвестиции – представляют собой негосударственные вложения средств в виде акционерного, либо индивидуального капитала.
В зависимости от сферы, куда вкладывается капитал, инвестиции подразделяются на:
- реальные (производственные) инвестиции – непосредственные вложения в производственную сферу, которые обеспечивают прирост стоимости создают добавленную стоимость средства производства;
- финансовые (спекулятивные) инвестиции – вложения средств в различного рода финансовые инструменты (экономическая сущность этих инвестиций заключается в обеспечении прибыли за счет изменения стоимости финансовых инструментов во времени, либо за счет различия стоимости в разных местах их купли-продажи);
- инвестиции в не материальные активы – инвестиции, функционирующие в инновационной и социальной сферах. Экономическая сущность данного вида инвестиций заключается в обеспечении роста валового национального дохода через повышения научно-технического уровня (и как следствие конкурентоспособности материальных активов) и качества жизни (посредством инвестирования в человеческий фактор);
- инвестиции в человеческий капитал.
Остановимся на инвестициях в человеческий капитал более подробно. Человеческий фактор в общественном производстве всегда занимает определяющее место. Это связано с тем, что человек не только является главным элементом производительных сил, но и выступает активным субъектом производственных отношений. В 50-60 годы 20 века в США стала формироваться более широкая трактовка национального богатство. Это было обусловлено возникновением теории «человеческого капитала» и «инвестиции в человека» Т. Шульца и его последователей Дж. Кендрика. Согласно их воззрениям, одной из главных форм богатства является человек, его знания и способности к производительному труду. Мы вполне согласны с этой теорией, так как накопленные знания и опыт способствуют увеличению доходов. Теоретическую ценность представляет работа Дж. Кендрика «Совокупный капитал США и его формирование», в ней он раскрывает сущность категорий «человеческий капитал» и «инвестиции в человека». Дж. Кендрик не оспаривает теории Дж. М. Кейнса, согласно которой вещественные инвестиции предпринимательского сектора являются важнейшей переменной национального дохода. Однако он считает обязательным выделения отдельного счета «инвестиции в человеческий капитал». Дж. Кендрик В своем труде отмечает, что «для получения показателей совокупных инвестиции по секторам экономики необходима дальнейшая перестройка экономических счетов с целью включения в них вещественных инвестиции, воплощенных в человеке, а также невещественных инвестиций, воплощенных или невоплощенных в человеке» /12, 33/.
Ученый подразделяет инвестиции в человека на вещественные и невещественные. Такая классификация не может не вызвать научного интереса. Дж. Кендрик отмечает, что «вещественные инвестиции материальны и телесны», а также «могут воплощать в себе не вещественные инвестиции» и «невоплощенные» в людях.
К невещественным инвестициям, невоплощенным в людях Дж. Кендрик относит расходы, связанные с получением специальных знаний и практического опыта. При этом он выделяет инвестиции на образование и профессиональную подготовку, на здравоохранение и на перемещение трудовых ресурсов (или мобильность трудовых ресурсов). Наибольший интерес вызывает последняя форма инвестиции. Согласно мнению ученого, расходы на перемещение ресурсов необходимо относит к инвестициям, так как они «обеспечивают увеличение будущих доходов». Дж Кендрик предлагает классифицировать эти инвестиции по трем направлениям: расходы, связанные с существованием безработицы, расходы по поиску работы и найму, расходы, связанные с миграцией и иммиграцией.
В зависимости от функциональной формы и характера использования инвестиции необходимо классифицировать на:
- предпринимательский капитал – непосредственные или косвенные вложения в экономические процессы с целью получения прибыли;
- ссудный капитал – вложения в виде займов, предоставляемые хозяйствующими субъектами с целью получения твердого фиксированного процента. По сроку вложения различают инвестиции:
- краткосрочные инвестиции – вложения капитала сроком не менее одного года;
- средне- и долгосрочные – инвестиции сроком более 1 года.
Колоссальное практическое значения для анализа инвестиции имеет их классификация оп целям вложения:
- прямые инвестиции – вложение капитала с целью приобретения определенного экономического интереса, предполагают нахождение в собственности инвестора и его контроль над объектом размещения капитала;
- портфельные инвестиции – вложения капитала в ценные бумаги и другие формы участия, не дающие инвестору возможности реального контроля над объектом инвестирования.
Рассмотренную классификацию можно представить в виде рисунка (рисунок 1).
Экономическая теория исследует влияние инвестиции на рост национального дохода, данную взаимосвязь обозначает как эффект, мультипликатора. Сущность мультипликативного эффекта заключается в том, что увеличение инвестиционных расходов приводит к росту национального дохода общества на величину большую чем первоначальный рост инвестиций. Теория мультипликатора инвестиций была разработана Дж.М. Кейнсом. Она гласит, что «когда происходит прирост общей суммы инвестиции, то доход увеличивается на сумму, которая в К раз превосходит прирост инвестиций» /2, 226-227, 231/. В основе этого явления, по Дж.М. Кейнсу, лежит психологический закон, который констатирует, что «по мере того, как реальный доход возрастает, общество желает потреблять постоянно уменьшающуюся его часть».
Теория мультипликатора была дополнена принципом акселерации, суть которого отражает влияние роста объема производства на новый прирост дохода, то акселератор определяет обратную связь и указывает влияние динамики экономической активности на уровень инвестирования. Коэффициент акселератора, таким образом, показывает, во сколько раз прирост инвестиции будет превышать уровень ВВП.
Здесь особенность состоит в том, что отрицательная динамика экономического роста может привести, либо к дезинвестированию. Данный факт описывает П. Самуэльсон, он пишет, что «принцип акселерации представляет собой мощный фактор, порождающий нестабильность экономики…В момент подъёма он подталкивает чистые инвестиции, а в момент понижения он с той же силой подталкивает чистое дезинвестирование» /13, 300/.
Таким образом, принцип мультипликатора и акселератора позволяет выявить влияние изменения объемов инвестирования на экономические рост и обратное воздействие изменения ВВП на степень инвестиционной активности.
По территориальной принадлежности инвестиция подразделяет на национальные и международные. Мировая практика свидетельствует, что в экономике государств большую роль играют международные инвестиции. Это обусловило появление теорий, раскрывающих проблему миграции капитала. Основными из них, или традиционными являются марксистская, неоклассическая и неокейнсианская.
В неоклассической теории исходным являются доктрины Дж. Ст. Милля, Дж. Кейрнса и Ч.Ф. Бэстейбла. При разработке проблем международного движения капитала Дж. Ст. Милль рассматривал его экспорт (импорт), исходя из влияния на внешнюю торговлю, а также связи с нормой прибыли и накоплением капитала. Что касается взаимосвязи миграции капитала и внешней торговли, то, по мнению ученого, вывоз капитала способствует углублению производственной специализации стран.
Другими словами, тенденция нормы прибыли и понижению – есть, по мнению Дж.С. Милля, - основная причина миграции капитала. «До тех пор, - писал Милль, - пока существует старые страны, где капитал растет очень быстро, и новые страны, где прибыль еще высока, прибыли в старых странах не упадут до нормы, которая могла бы остановить накопление: падение остановить в той точке, за которой последует вывоз капитала за границу» /14, 14/. Следовательно, по мнению Дж.Ст. Милля, вывоз капитала не только регулирует норму прибыли в стране-доноре, но и создает условия для накопления.
Справедливо отмечено В.В. Голосовым, что у Дж.Ст. Милля отчетливо появились две трактовки капитала. С одной стороны капитал рассматривает как производственное отношение, прибыль признается следствием безвозмездного присвоения части труда наемных рабочих; вывоз капитала связывается с тенденцией нормы прибыли к понижению. С другой стороны, капитал отожествляется со средствами производства, прибыль трактуется как механическая сумма процента, вознаграждения за управления и вознаграждение за риск; вывоз капитала объявляется необходимым условием наиболее рационального международного разделения труда /14, 14/.
На формирование неоклассической теории международного движения капитала оказали взгляды экономистов конца 19- начала 20 веков Дж. Кэйрнса и Ч.Ф Бэстейьл. Дж. Кэйрнс, опираясь на концепцию Ж.Б Сэя о факторах производства и их производительных функциях, применил ее в своей теории миграции капитала. Согласно Дж. Кэйрнсу, при определенных обстоятельствах миграции факторов производства, в том числе и капитал вполне способна заменить международную торговлю. Ч.Ф. Бэйстейбл придерживался идеи фритредерства конца 19 века и утверждал, что обязательным условием международного движения капитала является свободная торговля. Согласно воззрениям Ч.Ф. Бэстейбла, капитал мигрирует из стран с менее высокой производительностью в страны, где производительность капитала относительно выше.
Окончательное развитие данная теория получила в начала 20 века в трудах ученых Э. Хекшера, Б. Олина, Р. Нурксе и К. Иверсена. Э. Хекшер в своей статье «Воздействие внешней торговли на распределение доходов. Некоторые основные теоретические черты», исходя из теории предельной полезности, выявил тенденцию о международном равновесии цен на факторы производства. По его мнению, в основе этого явления лежит не только международная торговля, но и международное движение факторов производства, стоимость и количественное соотношение которых в различных странах неодинаковое.
По мнению Э. Хекшера, следствием развития взаимной торговли являются установления равенства как в ценах факторов, так и в соотношениях меду ними. В концепции Э. Хекшера доминирующее значение принадлежит движению товаров. Что касается международной миграции каптала, то она выступает как второстепенная функция международной торговли. «в этом отношении, - справедливо отмечает В.В. Голосов, - Хекшер сделал несомненный шаг назад по сравнению с «классической» (Дж.Ст. Милля) концепция вывоза капитала» /14, 21/.
Немаловажную роль с точки зрения становления неоклассической теории международного движения каптала сыграл Б. Олин. В своем труде «Межрегиональная и международная торговля» (1993 г) он создал теорию международной торговли, в рамках которой им было освещено международное движение факторов производства, в том числе и мобильность капитала. Б. Олин в своей концепции объяснял, что в основе международного движения капитала лежит разный спрос на него в разных странах.
В рамках своей концепции Б. Олин рассмотрел вопрос и о масштабе капитала, который может быть экспортирован в за рубеж. Так он написал: «Существует верхний предел для чистого движения капитала из одной страны в другую, осуществляемый за счет предложения отечественного ликвидного капитала, который идет как из основных сбережений, ранее инвестированных в капитальные товары» /14, 26/. То есть Б. Олин допускает, что максимальная величина инвестированного капитала за границу может равняться валовому фонду накопления. По этому поводу справедливо отметил В.В. Голосов. «Это был шаг назад, - по сравнению с Дж.Ст. Миллем, и по сравнению с Дж. Кэйрнсом, которые…в целом стояли на той точке зрения, что экспортирует за рубеж только избыточный капитал» /14, 26/.
Другой экономист-неоклассик Р. Нурксе считал, что в основе движения капитала лежат различия в процентных ставках. Наряду с этим он утверждал, что миграция определяется не соотношением спроса и предложения на капитал, а условиями, которые их регулируют. Р.Нурксе в своем труде «Причины и следствия движений капитала» построил «абстрактные модели», в рамках которых объяснил механизм влияния условий, определяющих спрос и предложение капитала на его международные инвестиционные потоки.
В первой, наиболее простой, модели Р. Нурксе, во первых, исходил из наличия только двух стран, во вторых, анализировал влияние технических нововведений на инвестиции, и, в третьих, предположил, что уровень предложения капитала постоянен. Согласно концепции ученого, миграция капитала произойдет, когда в одной из стран изменятся объем производства, вызванный НТП. В случае, если эти изменения вызваны ростом капиталоемких товаров ( то есть с капиталоинтенсивным развитием производства), странах становится реципиентом капитала, если же ростом трудоёмких (трудоинтенсивным развитием) – то донором.
Следующий представитель неоклассической теории – К. Иверсен именовал инвестиции либо «ожиданием», либо «свободным распоряжением капитала». /14, 33/. «К. Иверсен утверждал, что это ожидание обязательно должно быть воплощено в каких то капиталах товарах. Объясняя различие между движением средства труда как товаров, так и средства труда как капитал, Иверсен писал, что когда « капитальные товары движутся между странами, то они покупаются и продаются… Но может иметь место и кредитная сделка: в этом случае движение товаров сопровождается переводом ожидания или свободного распоряжения капиталом… мобильность капитала другими словами, отсылает не к конкретным капитальным товаром, а к производственному фактору, для услуги которого процент есть цена ожидания или свободного распоряжения капиталом» /14, 33-34/.
Новаторством К. Иверсена явилось его деление форм международного движения капитала на «реальное» и «уравновешивающееся». Неодинаковый уровень производительности капитала в разных странах вызвал его «реальную» миграцию. Под «уравновешивающимся» он понимал движение капитала, вызванное потребностями регулирования платежного баланса. Наряду с этим, К. Иверсен предложил концепцию « предельной международной мобильности капитала», то есть степени подвижности «последней единицы капитала».
Важное место в неокейнсианской теории занимает модель «экономической динамики» Р. Харрода. Он выделил три типа экономического роста: естественный (зависящий от роста населения и соответственно, использования всех потенциальных возможностей увеличения производства на душу населения); гарантированный (обеспечивается активностью предпринимательского сектора); фактический (реальный рост в каждый определенный момент). Р. Харрод, вслед за Дж.М. Кейнсом, считал, что темп роста зависит от величины инвестиций и сбережений. Однако, если Дж.М. Кейнс определял величину инвестиции предельной эффективностью капитала и предпочтением ликвидности, то Р. Харрод – ростом населения, технического прогресса и коэффициентом капитала-продукт.
Процесс инвестирования по своему экономическому содержанию существенно отличается от экспорта товаров. Экспорт товаров заключается в реализации созданной прибавочной стоимости, то есть смены товарной формы на денежную, за пределами национального хозяйства. Вывоз капитала означает, во первых, и во вторых, инвестирование осуществляется с целью получения монопольной прибыли. В основе международного движения капитала лежит бурный рост монополий (финансово-монополистических групп). Именно поэтому В.И. Ленин определял его как одну из типичных особенностей развития современного капитализма.
Таким образом, рассмотрение теорий международного движения капитала, позволяет сделать вывод, что оно основано на его разделении как одного из факторов производства. Международное разделение капитала заключается различной обеспеченности стран инвестиционными ресурсами, в различиях исторических традиций и опыта производства, мобилизация и трансформация капитала и инвестиции, а также в различиях ожидаемой нормы прибыли от вложения средств в странах.

1.2 Инвестиционная политика: сущность, механизм и основные направления формирования

Экономической теорией определена строгая последовательность этапов в процессе использования экономических категорий, во первых, познание экономической сущности категорий и его законов, в частности, конкретных условий, механизма их действия и использования; во вторых, выработка на этой основе экономической политики, её приоритетов, направлений; в третьих, реализация экономической политики наряду с обязательным предусмотрением системы анализа, учёта и контроля результатов внедрения.
Конкретизация сущности инвестиции как экономической категории, изучения принципов мультипликатора акселератора, теорий международной миграции капитала, позволяет перейти к раскрытию содержания инвестиционной политики. Сущность, основные направления, приоритеты инвестиционной политики государства определяются в целом экономической политикой.
Согласно Дж.М. Кейнсу, экономика не может быть предоставлена самой себе. Мы разделяем его мнение, что экономическая политика – это государственное регулирование, направленное на повышение занятости и национального дохода посредством воздействия на такие переменные, как склонность к потреблению, предельная эффективность капитала и норма процента.
Энтони Б. Аткинсон и Джозеф Э. Стиглиц отождествляют экономическую политику с экономической деятельностью правительства и его взаимосвязи с социальными объектами. Согласно их мнению, «государство играет существенную роль в функционировании современной рыночной экономики…посредством узаконивания прав собственности, контроля за денежно-кредитными и финансовыми операциями». Ими весьма справедливо отмечено, что «безгосударственная экономика» является «нереальной и беззащитной» /16, 23/.
Центральное место в формировании инвестиционной политики принадлежит государству, экономическая которого заключается в:
- формировании инвестиционной политике и разработке на её основе общегосударственных планов развития и инвестиционных программ;
- выработке общегосударственных инвестиционных программ, индикативных планов развития на региональном, местном, межотраслевом, отраслевом уровнях, уровне отдельных фирм, объединений, предприятий и т.д.;
- реализация инвестиционной политики и внедрения всей системы программ и планов в общественное воспроизводство.
Эти три аспекта составляют органическое единство политики и экономики. Поскольку «политика есть концентрированное выражение экономики», поскольку инвестиционная политика, формируя инвестиционные процессы, определяет экономическое и социальное развитие страны определяется производственными процессами, а с другой – воздействует на них. В зависимости от того, на каком уровне осуществляется инвестиционная политика, её можно подразделить на: международную – мегауровень; национальную (государственную) – макроуровень; инвестиционную политику отдельных фирм – микроуровень. Далее каждая подразделяется на внешнюю и на внутреннюю. Так как цель диссертации является изучение теоретико-практических основ государственной инвестиционной политики, остановимся на её рассмотрении более подробно.
В узком смысле инвестиционная политика не может быть сугубо национальной, ведь также как и другие отрасли знания (например, математика, физика, химия), экономика, инвестиционная сфера содержит ряд аксиом и доказательств, используемых любой экономической системой. Так, в любом национальном хозяйстве, развитом или развивающемся, цена на капитал определяется процентом, соотношением спроса и предложения, или увеличение дохода домохозяйств приводит к уменьшению потребления и возрастанию сбережений. Однако, в инвестиционной сфере экономики есть принципиальные отличия: субъектами инвестиционных отношений выступают люди – члены общества, подверженные воздействию традиций, обычаев, национального менталитета и т.д.
В экономической литературе встречаются различные толкования сущности «инвестиционной политики». В целым мнение ученых сходится на том, что государственная инвестиционная политика – это «форма проведения властных структур, подчиненная достижению установленной на научной базе цели и рассчитанная на определенный период времени» /17, 46/. С этим нельзя не согласиться, однако, на наш взгляд, данное толкование дано с точи зрения субъектов управления.
При формирования инвестиционной стратегии важными являются вопрос о постановке целей. При этом следует соблюдать следующие условия: поставленные цели должны быть четко сформулированы; не должны противоречить общегосударственным социально-экономическим целевым установкам; должны иметь временные ограничения.
Для достижения поставленных стратегических целей в экономике используются различные методы и приёмы. Под инвестиционной тактикой мы понимаем совокупность приёмов, методов и форм экономико-политической деятельности, направленной на достижение целей и решение задач того или иного конкретного этапа инвестиционной стратегии. Государственную инвестиционную стратегию можно представить в виде сложной и целостной системы отношений, проявляются через формирования инвестиционной стратегии тактики, где государство выступает в качестве основного субъекта распределения инвестиционных ресурсов, регулятора и контролёра инвестиционных процессов.
В мировой практике различают два вида инвестиционной политики: экстенсивный и интенсивный, принципиально отличающиеся по динамике, структуре и эффективности привлечения и использования инвестиций в экономику страны. При экстенсивном типе аккумуляция наращивание капитала происходит, в основном, без существенного изменения технического уровня производственных активов. Интенсивная инвестиционная политика представляет собой привлечение и использования капитала при преобладании инновационных процессов, применения новейших технологий и техники. Государственная инвестиционная политика в Республике Казахстан в целом должна развиваться по интенсивному типу.
Государственная инвестиционная политика подразделяется на внешнюю и на внутреннюю. Внешняя государственная инвестиционная политика – часть внешне экономической политики, проводимый государством в виде установления структуры и масштабов иностранных инвестиции как зарубежных инвесторов в отечественную экономику, так и вложения национальных инвесторов за рубежом. Её специфика зависит от содержания и целей внешнеэкономической политики, в частности, о ее приоритетов, от соотношения между экспортной и импортной политикой. Внешняя инвестиционная политика страны включает в себе политику регулирования, стимулирования, а также над притоком и оттоком капитала.
Основной целью политики регулирования является максимизация эффективности капитала. Политика стимулирования направлена на привлечения как можно большого объема инвестиции, то есть в этом случае важна скорее количественная, а не качественная сторона. Политика контроля над притоком капитала направлена на защиту отечественной экономики от потрясений и не стабильности мирового рынка капиталов. Особую актуальность это политика приобрела после азиатского финансового кризиса. Это политика позволяет защитить отечественный рынок от международного спекулятивного капитала. Такие страны, как Бразилия, Колумбия, Чехия, Малайзия, Чили проводили подробную политику в течение последних двух десятилетий. Как показал чилийский опыт, контроль над краткосрочными при одновременном привлечение долгосрочных инвестиционных ресурсов содействует достижению значительного успеха в экономике развитии /18, 24/. Однако, политика контроля над привлечением капитала в Чили имеет и негативные стороны. Это выразилось в росте внешнего долга и издержки капитальных ресурсов, особенно для малого и среднего бизнеса. «В течение 2006 года, например, издержки капитальных фондов малых чилийских фирм возросли на 24%, в 2007 году – на 19%» /18, 25/.
Основной целью политики контроля над оттоком капитала является не допущение «бегства» капитала из страны. В мировой экономической практике выделяют превентивный и временный контроль. Первый устанавливается в случае, когда страна, имея дефицит платежного баланса, все таки не девальвирует национальную валюту. Превентивный контроль вступает в различных форах, чаще всего в форме налогообложения фондов, прибылей, переведенных за границу, введения системы двойных валютных курсов (относительно низки курс для сделок и капитальным счетам), установления запрета на перевод капитала за границу. Результаты, достигнутые в ходе проведения данной политики, свидетельствует об ее неэффективности. Дело, в том, что частный сектор легальными и нелегальными путями находит возможности ухода из под контроля и перевести капиталы за границу. Кроме того, введение такого контроля создает благоприятную почву для развития и процветания коррупции, особенно, если инвесторы стремятся вывести средства через оффшорные зоны. «В почти 70% случаев наблюдался рост оттока капитала после введения государственного контроля в качестве превентивной меры» /18, 23/. Политику контроля над оттоком капитала применяют также с целью разрешения валютно-финансового кризиса. Однако, практика подтверждает обратное. Примером может служит Южная Корея и Бразилия. «До конца 2007 года многие экономисты считали, что из за наличия ограничений на движения на капитала южно-корейская экономика защищена от валютного кризиса. Но события 2008 года это опровергли. Политика Бразилии утверждали, что после установления запрета на отток капитала национальная валюта будет в безопасном состоянии. Но они ошиблись – значительная девальвация бразильского реала привела к оттоку и национального. И иностранного капитала» /18, 23/.
Политика регулирования иностранных капиталов включает в себя введение различных инвестиционных режимов и систему государственных гарантий. В мировой практике различают следующие инвестиционные режимы: режим наибольшего благоприятствования; национальный режим; справедливый и равноправный режим; режим транспорентности.
При режиме наибольшего благоприятствования страна-реципиент капитала относится к инвесторам одного государства не менее благоприятно, чем к другим инвесторам. То есть суть данного режима заключается в создании одинаковых конкурентных преимуществ всем иностранным инвесторам. Миррой практике известны случаи, когда в рамках данного режима предусматривается определенные исключения, в частности, исключения общего плана и оговоренные в соглашениях и договорах.
Одной из составляющих политики регулирования является политика предоставления государственных гарантии за рубежным инвесторам. Страна-реципиент капитала гарантирует иностранным инвесторам защиту его прав и интересов в законодательном порядке. Мировая практика выделяет следующие основные формы государственных гарантии: установление в законодательном порядке национального режима; защита от экспроприации, национализации; предоставление беспрепятственного перевода прибыли и других видов доходов; защита инвесторов от изменений в законодательстве, которые будут приняты после подписания договора или введения так называемой «дедушкиной оговорки».
Сущность инвестиционной политики любого государства состоит в соблюдении ряда правил:
1. Определение сущности «инвестиции» как экономической категории. В мировой практике существует огромное число определений понятия «инвестиции», причём каждая страна в зависимости от национальных особенностей формирует свое экономическое объяснение категорий «инвестиций». Сюда входит не только определение экономического понятия категорий «инвестиции», но и их классификация.
2. Экономическая безопасность. В рамках данного принципа строго должно быть прослежено влияние привлечения и использования иностранных банковских и государственных кредитов на рост внешнего долга страны и пассивного сальдо торгового баланса страны. В основе данного принципа лежит принцип предпочтения прямых иностранных инвестиций международному ссудному капиталу.
3. Реализация инвестиционных задач государства. Поток и использование иностранных и отечественных инвестиций – процесс, регулируемый государством и направленный, как правило, на решение макроэкономических задач в средне- и долгосрочной перспективе.
4. Создание максимально благоприятного инвестиционного климата. Согласно этому правилу государство должно позаботиться о постоянном повышении инвестиционного рейтинга страны.
5. Этапность привлечения и приоритетности использования иностранных инвестиций. В рамках этого принципа государство должно формировать основные цели и приоритеты инвестиционной политики, исходя из сравнительных преимуществ казахстанской экономики наряду с объективными направлении глобального технико-экономического развития.
6. Приоритетное использование для национальной экономики международного ссудного капитала. Согласно данному принципу необходимо в конкурсном порядке утвердить проект, и только после этого привлекать кредит под проект. Важным условием должно стать опережение нормы внутреннего капитала над стоимостью кредита.
7. Законодательный механизм. В законодательстве должно быть четко и ясно изложены права и обязанности инвесторов, гарантий и способы его интересов. Перед Казахстаном стоит задача создать развитую, обеспечивающую равные права для иностранных и отечественных интересов.
8. Регулятивный принцип, который состоит из мер организационного и контрольного механизмов; в условиях транзитной экономики усиливаются функции государства по созданию условий и стимулированию поступательного развития производства и повышения благосостояния и качества жизни населения. Активизация роли государственного регулирование не подменят предпринимательскую инициативу, а, напротив, создает благоприятную почву для роста инвестиционного спроса.
9. Социальная направленность инвестиционной политики. Большое внимание государство должно уделять инвестированию в так называемый «человеческий фактор» или человеческий капитал. Это особый вид вложений, преимущественно в нематериальную сферу, а именно, в образование, здравоохранение, культуру, науку. Такие инвестиции обеспечивают развитие и духовное совершенствование личности, расширение возможностей творческого участия индивидов в социально-экономических процессах страны.
Рассмотренная выше сущность инвестиционной политики носит общеэкономический характер. Она в раной степени относится к любому государству, в том числе и к Республике Казахстан. Вместе с тем основные принципы инвестиционной политики в каждой отдельно взятой социально-экономической системе модифицируется, приобретают специфические черты. В основе такого явления лежат различия исторического, демографического, социально-политического развития каждого конкретного общества.
Это обусловливает необходимость создания теоретической модели инвестиционной политики, которая, во первых, должна соответствовать сложившимся в республике специфическим социально-экономическим особенностям, и, во вторых, смогла бы обеспечить стабилизацию и последующий прорыв экономики на основе повышения конкурентоспособности страны.
Инвестиционная политика является важнейшим элементом экономической стратегии страны, и определяется её целями и задачами. Инвестиционная политика должна максимально содействовать развитию рыночных отношений в стране, структурной перестройке производства, а также существенно повысить инвестиционную активность как государственных, так и частных отечественных и иностранных инвесторов.
Формирование целенаправленной государственной инвестиционной политики, ориентированной на решение макроэкономических задач государство, на интенсивные структурно-технические преобразования, предусматривать усиление регулирующей координирующей роли государства в привлечении и использовании инвестиций. Переход к рыночным отношениям, создание экономики открытого типа требует изменения функций государства и в инвестиционной сфере. Таковым в рассматриваемой области должны стать:
- определение приоритетов экономического развития страны;
- разработка государственной инвестиционной стратегий страны как на республиканском, так на региональном уровнях;
- обеспечение целенаправленного и рационального распределения государственных централизованных инвестиционных ресурсов;

- определение перечня приоритетных для национальной экономики инвестиционных проектов;
- создание условий для становления и развития институциональных инвесторов;
- формирование системы защиты и страхования инвестиций;
- трансформация накоплений и инвестиций;
- обеспечение роста внутреннего инвестиционного спроса.
Развитие инвестиционных процессов в Казахстане условно можно разделить на два этапа: первый – 1997-2002 годы, второй – 2003-2008 годы. Для первого этапа характерна инвестиционная стратегия, которая как, впрочем, и во многих странах СНГ, развивалась по принципам «Вашингтонского консенсуса», разработана ради «зачистки» развивающихся стран для свободного движения крупного международного капитала /19, 13/. 1997 год ознаменовался кардинальным изменением в инвестиционном законодательстве, в выборе приоритетов развития экономики. Однако, данные совершенствование и по сегодняшний день не смогли сгладить последствий «слепого» следования навязанных нам извне программам. В целях избежания деградации научно-технического потенциала страны и превращения ее в сырьевой придаток мирового рынка государственная инвестиционная политика должна исходить из национальных интересов, делать упор на отечественного инвестора.
Формирование государственной инвестиционной политики должно включать выбор новой инвестиционной стратегий, которая разумеется, не может ограничиваться примитивным привлечением либо перераспределением капиталов. «Нужен новый государственный и рыночный механизм всего цикла «наука и производства», - отмечает в одной из своих работ Президент Республики Казахстан Н.А. Назарбаев, - за счет дополнительных инвестиций, материальных и трудовых затрат при их оптимизации в условиях ресурсосберегающего производства» /20, 202/. В основе государственной инвестиционной политики необходимо заложить принцип эффективной мобилизации имеющихся ограниченных ресурсов в совокупности с качественными привлечениями международного капитала и концентрации их вместе взятых на тех направлениях структурной перестройки, которые приведут к стабилизации и дальнейшему росту экономической и социальной обстановки в стране.
Мировым опытом доказано, что государства, делающие упор на развитие инновационно-промышленного потенциала, обладает более сильными конкурентными преимуществами. Необходимо изменить акценты в приоритетах и формах инвестирования, целесообразно будет провести структурную переориентацию инвестиций в пользу наукоемких отраслей, дальнейшего наращивания собственного научно-технического потенциала. Конечно, инвестирования инноваций требует колоссальных капиталовложений, однако, нельзя не согласиться с тем, что производство наукоемкого продукта – определяющий фактор развития грядущего века. Это оказывается очевидным из следующего соотношения цен на промышленный и наукоемкий продукт:
- продажа одной тонны сырой нефти приносит до 20-25 долларов прибыли;
- один килограмм бытовой техники дает 50 долларов прибыли;
- средняя норма прибыли от реализации одного килограмма авиационной техники составляет 1000 долларов;
- один килограмм наукоемкого продукта в информатике и электронике позволяет извлекать до 5000 долларов /21, 114-115/.
Данные показатели доказывают приоритетность и выгодность инновационной т научно-технической направленности инвестиционной политики. В этом контексте актуально изучение мирового опыта инновационно-инвестиционной политики развитых стран. Наиболее ярким и поучительным для Казахстана представляет опыт проведения инновационн-инвестиционной политики США. К началу нового века экономика США достигла впечатляющих результатов. Более восьми лет продолжался устойчивый экономический рост, который в реальном исчислении 2008 г. составил 3,6% (в номинальном выражении – 5,8%). ВВП достиг 8,5 трил. долларов, безработица 4,6%, занятость только за 2008 г. возросла на 3,2 млн. человек. Инфляция в 2008 г. опустилась до 1,6% в годовом исчислении. В 2008г. положительное сальдо государственного бюджета составило около 70 млрд. долларов или приблизительно 0,9% ВВП США /22, 56/.
Полезной для Казахстана, с точки зрения поиска новых источников средств финансирования реальных инвестиций на местном уровне, может стать практика предоставления финансовых льгот в виде облигационных программ развития промышленности. Суть ее заключается в следующем. Местные органы власти выпускают облигации отличаются от других ценных бумаг тем, что, во-первых, администрация штата или города не выступает гарантом; во-вторых, предоставляются налоговые льготы на процентные поступления по ним. Лицо, которое приобрело облигации, может реализовать их по более низким процентным ставкам. «В частности, в штате Висконсин любой муниципальный орган имеет право выпускать облигации в целях финансирования всех или части издержек строительства промышленных объектов и улучшения экономики города» /18, 90/. Другой наиболее распространенной формой финансовых льгот является предоставление штатом или городом льгот на строительство объектов инфраструктуры, а также содействующих росту занятости. Например, Нью-Джерси действует инвестиционная программа стимулирования компаний, обеспечивающих снижение уровня безработицы. «Администрация штата может предоставлять гранты в форме снижения ставки регионального налога на переход доходов на 10-80 процентных пунктов на срок до 10 лет». В штате Аризона практикуется субсидирование до 75% расходов на обучение в рамках программы набора и подготовки кадров. Если же программ создает менее 85% запроектированных рабочих мест, то работодатель обязан вернуть всю выделенную спонсорскую помощь. Администрация штата Делавер инвестировала 2 млн. долларов на строительство автомагистрали, обслуживающей нужды корпорации Хьюлетт-Паккард /18, 91/. Одним из наиболее важных моментов в исследуемой нами политике США является стимулирование рисского (венчурного) инвестирования. Это направление вызвано необходимостью реин-дустриализации Америки. Экономика Казахстана нуждается в стремительной реструктуризации на основе НТП, и именно поэтому позитивный опыт США, накопленный в данной области, требует наиболее тщательно изучения.
К началу 90-х годов в США насчитывалось свыше 125 основных фирм, осуществляющих рисковое инвестирование и около 500 более мелких региональных фирм /23, 12/. Венчурный капитал как форма инвестиций отличается тем, что автоматически стимулирует НТП и предает экономическому развитию инновационный характер.
Первоначальной целью фирмы венчурного капитала в США было создание инвестиционного фонда. При этом ими вносился 1% капитала, остальные 99% формировались за счет средств внешних интересов. Сами фирмы венчурного капитала становились генеральными подрядчиками с правом пользования фонда и получали 20% и более от итоговой прибыли. Другие участники выступают в роли – ограниченных партнеров без права пользования фондом и имеют 2% годовых от подписного капитала. Свыше 80% венчурного капитала инвестируется в инновационные проекты /23, 13/. Наибольший интерес фирмы венчурного капитала проявляют к ведущим школам бизнеса, в частности, Гарвардской и Станфордской, научными центрами типа Массачусетского технологического института, Кремниевой долины. Процесс инвестирования начинается с отбора проектов, их анализа и корректировки. Далее осуществляется непосредственно финансирование, при этом строго соблюдается принцип диверсификации риска путём инвестирования средств в 10-15 проектов. Со временем, когда одна из вышеуказанных (10-15) венчур достигает больших высот, ее инкорпорируют, то есть выпускают и реализуют ее акции. Здесь уместно привести результаты исследования Института экономики венчур: «около 15% рисковых предприятий терпят крах, 25% - теряют больше, чем зарабатывают, 30% - едва сводит концы с концами. Прибыльны остальные 30% венчур, при этом только 5% из них обеспечивают прибыль 10:1 в течение первых 5 лет» /23, 15/. Бесспорно, такое характерно только для венчурного инвестирования. К примеру, «Эппл компьютер», имея в 2005 г. начальный капитал 1,3 тыс. долл., при поддержке венчурного капитала смогла увеличить прибыль за 2006-2008 гг. с 2,7 млн. до 200 млн. долларов /23, 15/.
Необходимо указывать, что венчурный капитал функционирует в сфере высоких технологий. «В 2008 году доля предприятий высокотехнологических отраслей в общем объём венчурного инвестирования возросла по сравнению с 2007 годом с 70% до 80%» /25, 82/. Правительство Канады стимулирует и поддерживает венчурное инвестирование. Важную роль в инвестиционной политике играют масштабные налоговые реформы. «Определен график поэтапного снижения налога на прибыли корпораций с 28% до 21% в течение четырех лет. С января 2008 года ставка налога опустился до 27%, а затем она будет снижаться на 2%-х пункта ежегодно. Наряду с этими увеличены льготы по налогообложению доходов от инвестиционных активов . с 2008 года налогооблагаемый доход будет составлять всего 50%, тогда как ранее в него включались ¾ общей суммы. В случае если доход от продажи инвестиционных активов реинвестируются в производство, возможно полное освобождение от этого налога. Объёма реинвестированного капитала, освобождаемого от налогообложения, увеличится в четыре раза с 500 тысяч канадских долларов до 2 млн. канадских долларов». /25, 81/. Таким образом, благодаря эффективной инвестиционной политике Канада достигла впечатляющих экономических результатов.
В настоящее время инвестиционная политика Казахстана должна быть направлена на:
- развитие реального сектора экономики;
- развитие корпоративного рынка ценных бумаг;
- развитие агропромышленного комплекса (развитие инфраструктуры для аграрного производства, перерабатывающих производств, сельскохозяйственного машиностроения, химических препаратов для сельского хозяйства, внедрение новых технологий и подготовка кадров для сельского хозяйства, развитие социальной инфраструктуры на селе);
- выпуск потребительских и инвестиционных товаров на уровне мировых стандартов;
- укрепление экспортного потенциала;
- развитие научно-исследовательской инфраструктуры научно-технического потенциала, включая биотехнологическую революцию, авиакосмонавтику, использование природного газа, ядерной и солнечной энергии, повсеместную компьютеризацию и развитие системы искусственного интеллекта;
- развитие импортозамещающих производств.
Однако инвестиционная политика не должна ограничиваться отраслевым уровнем экономики, целесообразно рассмотреть ее и в региональном аспекте. Необходимо определить наиболее развитые и депрессивные регионы и, исходя из этого, разрабатывать различные региональные инвестиционные программы (например, создание более благоприятно инвестиционного климата, объявление свободной экономической зоны, концентрация на приоритетных направлениях региональных инвестиционных ресурсов).
Инвестиционная стратегия в условиях дефицита государственного бюджета предполагает создание системы государственных, смешанных и частных институтов для реализации инвестиционных программ. Инвестиционной стратегией должны быть четко определены сферы приложения государственных инвестиций. Необходимо помнить о том, что «государственные капитальных вложения облегчают и стимулируют частные инвестиции, такая связь обнаруживается во всех странах» /26, 63/. Государство должно финансировать те сферы, развитие которых обеспечит рост деловой активности частного инвестора. Это могут быть инвестиционные проекты производственной инфраструктуры (транспорт, связь, дороги), различные социальные программы, подготовка и переподготовка кадров для новых производств, финансирования НИОКР. Эффективным, на наш взгляд, будет разделение государственного бюджета (республиканских и региональных) на две части: бюджет потребления и бюджет развития экономики. Средства последнего могут быть:
- направлены на инвестирование наиболее значимых и перспективных проектов;
- выступает в качестве гаранта при получении кредит коммерческих банков предпринимателями малого и среднего бизнеса;
- использованы в качестве совместного финансирования (софинансирования) инвестиционных проектов (к примеру, Х% финансируется из средств республиканского бюджета, У% - из местного, а остальная часть за счет средства привлекаемых частных инвесторов).
При формировании государственной инвестиционной политики в условиях дефицита бюджетных средств особое мнение следует уделить развитию частного инвестора.
Итак, подведем итоги. Существенными препятствием на пути к росту инвестиционной активности выступает несоблюдение принципа комплексности, не противоречивость и обоснованность при разработке мер по стабилизации социально-экономического положения в стране. Вследствие этого инвестиционная политика, несмотря на изменение приоритетов, призывы восстанавливать т развивать реальный сектор, отличается весьма низкой эффективностью. Естественно, ожидание инвестиционного подъема при условии неплатежей, демонетизации, долларизации, сохранении разрыва между доходностью на финансовых рынках и прибыльностью на финансовых рынках и прибыльностью инвестиций в производство – это абсурд. Выход из сложившейся ситуации мы видим в выработке качественно новой инвестиционной новой политики, в основу которой необходимо заложить:
- усиление координирующей и регулирующей роли государства на основе селективного подхода;
- определение приоритетов, сопряженное как со сравнительными конкурентными преимуществам, так и с актуальными направлениями глобального технико-экономического развития. Первостепенное значение необходимо уделить высоким технологиям, инвестициям и инновациям, которые, несомненно, будут способствовать созданию новых каналов перелива капитала, максимизирует эффективность инвестиционных процессов и обеспечат экономический рост при ограниченных инвестиционных ресурсах;
- остановку процесса неэквивалентного обмена невоспроизводимой при родной ренты на интеллектуальную;
- сегодня в республике не функционируют ряд крупных предприятии, которые обладая мощным производственным и научно-техническим потенциалом, могут обеспечить ускоренное развитие республики. Наряду с ними на рынке присутствуют предприятия малого и среднего бизнеса, отличительными чертами которых является слабая материально-техническая база и дефицит инвестиционных ресурсов. Как показывает мировой опыт, малый и средний бизнес содержит в себе большой экономический потенциал, что требует обязательного т неотлагательного определения их места в производственной цепочке крупных промышленных предприятий;
- стимулирование роста валового направления до обеспечения мирового уровня , то есть 15-20% от ВПП;
- содействие росту капитализации всех сберегаемых ресурсов в реальном секторе экономики, создать необходимы условия по трансформации всех видов сбережений физических и юридических лиц (резидентов и нерезидентов) в инвестиции в производственную сферу;
- за счет государственных инвестиций финансировать только лишь крупные, жизненно важные инвестиционные проекты социальной и производственной инфраструктуры общегосударственного значения (прежде всего расходы на НИОКР, развитие научно-исследовательской, транспортной и социальной инфраструктуры, создание единой информационной среды);
- стимулирование становлении и развития рынка институциональных инвесторов путем совершенствования законодательной базы и системы защиты инвесторов;
- стимулирования развития фондового рынка. Усилить роль рынка корпоративных ценных бумаг в трансформации финансовых ресурсов в производственные инвестиции. Для на законодательном уровне регламентировать реализацию акций на биржах за «живые» деньги и обязать мобилизовать вырученную суму на специальных производственно-инвестиционных счетах;
- нахождение подходов к вопросу приватизации государственной собственности (республиканской, муниципальной) с точки зрения удовлетворения на только фискальных потребностей, но, главным образном, обеспечения эффективности управления государственными активами, наряду с этим осуществлять приватизацию только лишь на денежной основе, и не менее 20% (30% для депрессивных регионов) сумы от продажи государственных пакетов акций направлять на инвестирования реального сектора экономики;
- определение в контексте инвестиционной политики точки соприкосновения инновационной, промышленной, структурной и налоговой политики и направление их в одно русло, на решение макроэкономических задач государства.


1.3 Формирование благоприятной инвестиционной среды

Основным направлением инвестиционной политики должно стать формирования благоприятной среды, способствующей повышению инвестиционной активности, привлечению частных отечественных и иностранных инвестиций для реконструкции модернизации производительных сил.
Опыт ряда стран, обеспечивших благодаря иностранным инвестициям переход к новому этапу экономического роста, показывает, что для повышения инвестиционной привлекательности необходимы следующие условия:
- создание комплекса правовых норм по поддержке национального и иностранного предпринимательства, относительная стабильность этих норм и, что особенно важно, их неукоснительное соблюдение на практике;
- частичное возмещение ущерба, нанесенного когда-либо иностранным инвесторам;
- стабилизация социально-психологической ситуации и отказ от крайних форм внутриполитической борьбы;
- обеспечение стабильности национальной валюты;
- устойчивость экономической политики, ее генеральных направлений, наличие реального и эффективного руководства.
На рост инвестиционной активности влияют национальные законодательство в отношений иностранных инвестиции, а также международные и двусторонние соглашения; снятие ограничений на инвестиционную деятельность; определение отраслей и сфер деятельности, привлекательных для иностранных инвесторов; снятие препятствий для перемещения дивидендов и прибыли, упрощение формальностей, разрешающих иностранными компаниями заниматься производственной деятельностью; избежание двойного налогообложения.
При формирования государственной инвестиционной политики Правительству необходимо принять меры по ориентации инвестиций на решение задач ресурсосбережения.
Приток иностранного капитала в любое государство, а также эффективность капиталовложений определяется наличием факторов инвестиционной привлекательности экономики страны экономики стран-реципиентов. К ним относятся экономические, политические, социальные, организационно-правовые, социо-культурные, географические внешние факторы, совокупность которых представляет собой инвестиционный климат. В экономических публикациях зачастую инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность используются как синонимы /28, 105/. В основном экономисты дают одинаковое объяснение экономической сущности инвестиционного климата. Однако нельзя отрицать, того, что при конкретизации его структуры, методик оценки, точки зрения ученых расходятся. Именно благоприятный инвестиционный климат позволяет поддерживать высокий уровень деловой активности.
Классификация факторов, учитываемых фирмами при разработке международной глобальной стратегии, предложенная А. Моррисоном выглядит следующим образом:
1. Факторы, связанные с инвестиционным процессом (возможность использования международных источников капитала; стимулирования инвестиций в принимающих странах; возможность минимизации налогообложения с помощью трансфертных цен и внутрифирменного перевода начальных средств);
2. Факторы политического характера (прогнозирование странного политического риска; использование возможностей политического лобби для обеспечения благоприятного отношения к иностранным инвестициям; гарантии для операций иностранных инвесторов; помощь от правительств «своей» страны в проникновении на новые руки);
3. Факторы связанные с углублением международной интеграции (факторы внутреннего характера, установления контроля над всем производственным циклом поставок сырьевых материалов и компонентов до сбыта готовой продукций; контроль над международным движением неосязаемых активов; вертикальная интеграция в том масштабе);
4. Факторы внешнего характера (обеспечение долгосрочных долговых отношений с международными поставщиками и покупателями; международные межфирменные соглашения о сбыте, проведения НИОКР, о совместном производстве; создание международной сети обмена информацией).
Вышеуказанные классификации факторов по ряду признаков не являются полными для стран с транзитной экономикой. Экономика развивающихся стран не есть результат только лишь саморегулируемого рыночного механизма, многим секторам экономики необходимо государственное регулирование. Поэтому факторы инвестиционного климата страны-реципиента необходимо подразделять по признаку связанных и не связанных с деятельностью правительства, как это сделали казахстанские ученые-экономисты (рисунок 2) /29/.
Важно отметить, что многие отечественные и зарубежные ученые включают в понятие инвестиционного климата внешние факторы, которые играют далеко не маловажную роль для инвестора при принятии решении об инвестиции. К ним относятся геополитическое местонахождение; близость к мировым рынкам; размер национального рынка и его конкурентоспособность по отношению к другим национальным рынкам.
К примеру, консультационная фирма «Plan Econ» (США) разработал методику оценки факторов инвестиционной «привлекательности» по следующей схеме:
Улучшению инвестиционного климата способствует обеспечения доступа потенциальных инвесторов к информации об инвестиционных возможностях как казахстанской экономики в целом, так и её регионов. В этой связи считаем актуальным создание Казахстанским центром содействия инвестициями совместно с Агентством по инвестициям базы данных по инвестиционным проектам (БДИП). На конце июня 2000 года в БДИП было размещено 442 проекта, которые ориентировочно оценивались в 2 млрд. долларов США. Около 400 из них входят в недавно утвержденный Правительством перечень приоритетных секторов экономики. Примечательно то, что в Банк принципиально не включается проекты по торговле и развитию недропользования. В дополнения к БДИП выпущены презентационные кассеты и диски, а также выходит журнал на русском и на английском языке «Invest Kazakhstan» /30. 2/. ....