Дипломная работа: АСПЕКТЫ БАНКОВСКОГО НАДЗОРА

Содержание

ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ БАНКОВСКОГО НАДЗОРА В СИСТЕМЕ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА 6
1.1. Роль государственной политики в денежно - крединтой сфере
Республики Казахстан ..………………………………………………... 6
1.2. Макроэкономические показатели РК в настоящее время ………….. 13
1.3. Регулирующие инструменты денежно - кредитной политики РК … 17
ГЛАВА 2. БАНКОВСКОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ, ОСУЩЕСТВЛЯЕМОЕ НАЦБАНКОМ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН и АГЕНТСТВОМ ФИНАНСОВОГО НАДЗОРА 26
2.1 Роль НБРК в регулировании деятельности БВУ Республики Казахстан 26
2.2 Методы надзора за банковской деятельностью, применяемые Агентством Финансового Надзора Республики Казахстан 28
2.3 Предложения по совершенствованию деятельности Нацбанка Республики Казахстан 33
2.4 Текущая ситуация в банковском секторе Республики Казахстан, деятельность Агентства Финансового Надзора 37
ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ БАНКОВСКОГО НАДЗОРА В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН 43
3.1 Основные направления совершенствования законодательной базы банковского надзора в Республике Казахстан 43
3.2 Перспективы развития банковского надзора в РК 56
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 67
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 70
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ БАНКОВСКОГО НАДЗОРА В СИСТЕ-МЕ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА
1.1 Роль государственной политики в денежно – кредитной сфере Респуб-лики Казахстан

Переход к рыночной экономи¬ке и активизация роли государ¬ственной поли-тики в денежно-кре¬дитной сфере усилили влияние массы денег на уровень цен, сба¬лансированность совокупного спроса и предложения, способ¬ствовали по-вышению интереса к вопросам теории денег. Призна¬ние приоритета количества денег в установлении уровня цен и из¬менении эффективности произ¬водства со-ставляет основное со¬держание количественной теории денег в обращении. Та-кое влия¬ние денег отражено в уравнении обмена американского экономис¬та И. Фишера, представителя те¬ории денег, которая стала частью неоклассического направления:
MY + PQ (1),
где М - количество денег в обра¬щении или денежное предложе¬ние;
Y - скорость обращения де¬нег;
Р - средний уровень цен то¬варных сделок;
Q - объем товарных сделок (национальный продукт).
В действительности измене¬ние цен связано не только с коли¬чеством денег в обращении, но и с изменением стоимости товаров (издержек производства). Концеп¬ция количественной теории денег верна для стабильных величин скоро-сти оборота денег (Y) и объе¬ма товарных сделок (Q), чего на практике не суще-ствует. Другой представитель количественной доктрины (кембриджской) ан-глий¬ский экономист А. Пигу предлага¬ет такую формулу предложения денег:
М = К * Р * Т (2),
где М - количество денег;
К - доля годовых доходов, ко¬торую желают иметь в денежной форме;
Р - уровень цен;
Т - физический объем произ¬водства.
Уравнение обмена позволяет понять, что если увеличение де¬нежного пред-ложения будет про¬исходить одновременно с ростом производства товаров и услуг в той же степени, то роста цен не про¬исходит. В реальной действитель-ности скорость обращения денег то растет, то снижается в зависи¬мости от объ-ема производства и денежной массы. Со стабилизаци¬ей инфляции скорость оборота денег (среднегодовое количество оборотов денег в обращении) сни-зилась, например, в России с 10 до 8 раз, в Казахстане - с 18 в 1995 году до 15,2 раз в 1999 году. Для государств с переходной эко¬номикой снижение ско-рости обо¬рота денег означает снижение роста цен (роста инфляции) в ус¬ловиях значительного падения собственного товарного произ¬водства. Величина ско-рости обо¬рота денег в государствах с раз¬витой рыночной экономикой обыч¬но не превышает 1-2,5 раз.
Внутренняя способность эко¬номики к саморегулированию, как правило, в период роста произ¬водства и загрузки мощностей, содействует повышению скорос¬ти обращения денег, а в период спада - ее снижению. На скорость обра-щения денег оказывает вли¬яние уровень денежной налично¬сти: чем больше наличных денег в обороте, тем ниже скорость их оборота. В Казахстане удель-ный вес наличных денег в обраще¬нии вырос и составил в 1998г. 46% против 41% в 1995г. Движение денег сопровождалось неравно¬мерной концентрацией денежных запасов в секторах экономики и преимущественным накоплением ка-питала в монополизированных отраслях и производствах. Произошел опреде-ленный отрыв про¬цесса накопления в реальном сек¬торе и в финансовой сфере. Де¬нежные потоки, оторвавшись от материально-вещественных пото¬ков, снизи-ли инвестиционную ак¬тивность воспроизводства в ре¬альном секторе. Капита-лизация денежных ресурсов в банковской сфере шла в условиях инфляции, снижения реальной стоимости де¬нег и склонности к накоплению в виде ликвид-ных средств.
Долгие годы экономисты ве¬дут дискуссии относительно кон¬цепции денежно-кредитной поли¬тики, воздействующей на факто¬ры экономического роста. В со-временной экономической тео¬рии сложились в основном два подхода к теории денег: модер¬низированная кейнсианская тео¬рия и количественная теория де¬нег (монетаризм). В основе дан¬ных подходов заложена теория денег Дж. Кейнса. И кейнсианцы и монетаристы признают, что изменение денежного пред¬ложения влияет на размер вало¬вого национального продукта, но оценивают по-разному значение этого влияния и сам механизм. С точки зрения кейнсианцев, в ос¬нову денежно-кредитной полити¬ки должен быть положен уровень процентной став-ки или спрос на деньги, а с точки зре
ния монета¬ристов - сам уровень предложе¬ния денег.
Основные положения кейнсианской теории денег основаны на следующем:
­ рыночная экономика внутри себя представляет неустойчивую, перемен-чивую систему, в которой главная роль отведена государ¬ственному регу-лированию. В чис¬ле регуляторов важное место от¬ведено монетарной по-литике го¬сударства;
­ изменение в предложении денег является причиной измене¬ния уровня процентной ставки, приводящее к изменению инвес¬тиционного спроса, что через мультикативный эффект приводит к изменению номинального вало¬вого национального продукта (ВНП).
Основное теоретическое уравнение кейнсианской теории денег таково:
ВНП = С + I + G + NX (3),
где С - потребительские расходы населения;
I - инвестиции;
G - государственные расходы на покупку товаров и услуг;
NX - чистый экспорт.
Кейнсианцы в процессе госу¬дарственного регулирования от¬водят основное значение бюджет¬ной политике в деле стабилизации депрессивной экономики, изме¬нению налоговой системы и струк¬туры государственных расходов. В их понимании макроэкономичес¬кие последствия монетарной по¬литики в условиях спада производ¬ства, безработицы и инфляции весьма неоднозначны. Согласно кейнсианской концепции, стиму¬лирование монетарной политики снижением уровня реальной про¬центной ставки (процентной став¬ки за вычетом процента инфля¬ции) увеличивает денежное пред¬ложение и ведет к увеличению ин-вестиционного спроса. (рис.1.)
Рисунок 1.
Согласно этому, рост инвес-тиций увеличивает ВНП с мульти¬пликационным эффек-том (рис.1.).
Приостанавливается спад произ¬водства и снижение без-работицы, создаются условия роста доходов населения.
При увеличении пред¬ложения денег возникает их крат-ковременный избыток.
Население вкладывает воз-росшие денежные запасы на покупку товаров либо сберега-ет на вкладах в банках.
Спрос на деньги растет, рас-тут соответственно цены. Насе-ление и фирмы увеличивают количество наличности на сче-тах.
Предложе¬ние денег растет (DE), процент¬ная ставка продолжает снижаться (r1). Если уменьшить предложение денег (D1E1), то равновесие уста¬навливается с ростом процентной ставки (r2).
Однако наращивание де¬нежного предложения чревато появлением эффекта «ликвидной ловушки», когда снижение про¬центной ставки до критического уровня приводит к потере ликвид¬ности финансовых институтов. При таком по-ложении новый виток инфляции делает равнодушной процентную ставку к ро-сту пред¬ложения денег и разрывает при¬чинно-следственные связи между ро-стом количества денег в обра¬щении и номинальным ВНП, ведет к более раз-рушительному спаду производства и новым неплатежам. При росте спроса на деньги кривая DE сдвигается вверх впра¬во (D1E1) и процентная ставка по-вышается (r2). При неизменном предложении денег S население и фирмы про-дают свои авуары (облигации и другие ценные бума¬ги), поскольку становится более выгодным сбережение денег в наличной форме.
Неокейнсианцы считают бо¬лее эффективным «подстегива¬ние спроса» на деньги при госу¬дарственном регулировании уров¬нем инфляции, поскольку низкая инфляция является дополнитель¬ным генератором эффективного спроса. Между приростом денег в обращении, инвестициями и на¬полнением рынка то-варами су¬ществует определенный времен¬ной лаг. Мгновенной реакцией рынка на увеличение предложе¬ния денег будет прежде всего рост цен (рост инфля-ции). Вслед за адаптацией к повышенным це¬нам возникает ожидание и повы-шенный спрос, связанный с пред¬полагаемым дальнейшим ростом цен. Неоклассическая школа спро¬са считает это необходимым ус¬ловием рыночного равновесия. Между тем, последствия неокейн-сианской концепции регулирова-ния малопригодны для долгосроч¬ного периода, поскольку усилива¬ется инфля-ционное финансирова¬ние экономики на новом витке ин¬фляции. Монетаризм базируется на убеждении, что рыночная эко¬номика - это внутренне устойчи¬вая система, способная к саморе¬гулированию. Он нисходит из на¬личия более тес-ной связи между массой денег в обращении и ре¬альным ВНП, чем между инве-сти¬циями и ВНП. Главный теоретик этого направления М.Фридмен выдвинул «денежное правило сба¬лансированной долгосрочной мо¬нетарной политики», которое зак¬лючается в том, что государство должно поддерживать обоснован-ный постоянный прирост денеж¬ной массы в обращении. Величи¬на такого при-роста определяется по уравнению М.Фридмена:
ДМ = ДР + дУ (4),
где ДМ - среднегодовой темп прироста денег, процент на дли¬тельный пери-од;
ДР - среднегодовой темп ожи¬даемой инфляции, процент на длительный период;
ДУ - среднегодовой темп при¬роста ВНП, процент на длительный период.
Денежное правило предпола¬гает стабильный и умеренный рост денежной массы, приблизительно равный трехпроцентному уровню роста реального объема произ¬водства в долгосрочном времен¬ном интервале.
Введение мо¬нетарной политики в 1978г. в Анг¬лии и в 1980г. в США под-тверди¬ло денежное правило М.Фридме¬на: темп роста ВНП составил 3,5%, ин-фляция снизилась с 10-20% до 5%. В Основных направлениях социально-экономической поли¬тики, разработанной Правитель¬ством республики и Нацио-нальным Банком на 2000 год, за¬ложены параметры денежного правила трех-процентного уровня роста валового внутреннего про¬дукта, роста объема про-мышлен¬ного производства на 4 процента и сохранения индекса потреби-тельских цен (инфляции) на уров¬не 12,9%.
Современная количествен¬ная теория модернизировала клас¬сические кано-ны. Теоретические денежные модели приобрели син¬тетические формы, вклю-чающие общие для обеих теорий элемен¬ты в государственной денежно-кредитной политике. Денежно-кредитная политика (анг.-monetary policy) - это политика правительства, воздействующая на количество денег, находящих¬ся в обращении. Положения монетаристской концепции в де¬нежно-кредитной поли-тике рес¬публики были реализованы частич¬но в силу специфики экономики пе-реходного периода (например рост неплатежей при снижении денежной мас-сы). На практике возобладала необходимость по¬иска компромиссных решений, увязки противоречивых тенден¬ций, использования разумных эффективных мер для решения сложных проблем (6).
Во всех странах с переходной экономикой наблюдалось паде¬ние нормы сбережений населе¬ния, что отражало переход от при¬нудительной системы сбе-режений планового хозяйства и товарного дефицита к самостоятельным сбе-регательным решениям домохозяйств. Дополнительным факто¬ром снижения сбережений стало недоверие населения к финансо¬вой системе после краха ряда крупных банков. В 1997г., напри¬мер, в России норма сбережений составила 8,3%, в Казахста¬не - по нашим расчетам, только 4% в 1998г. Населением, в первую очередь, поддерживалось снижа¬ющееся потребление, а не сбере¬жение.
Стабилизация инфляции и достаточно высокий уровень про¬цента не создали должных стиму¬лов для связывания сбережений, привлечения средств физиче-ских и институциональных инвесторов, как через кредитные институты, так и через долгосрочные инстру¬менты рынка корпоративных цен¬ных бумаг, в частности, акций и облигаций казахстанских пред¬приятий. Без этого стала не-воз¬можна активизация развития ре¬ального сектора. Продлить по¬зитивность максимума экономи¬ческой стабилизации не удалось по причине разразившего-ся ми¬рового финансового кризиса и падения мировых цен на продук¬цию экс-портно-вывозящих произ¬водств, составляющих почти поло¬вину всего экспорта республики. Оживление деловой активности наметилось только с ростом миро-вых цен импортных цен на нефть и металлы и поиска резервов импортозаме-щения в промышлен¬ном производстве с середины 1999 года.
Таким образом, регулирова¬ние массы денег в обращении происходит в процессе различных мер денежно-кредитной полити¬ки, которая вобрала из различных концепций приемлемые периоду высокой инфляции рекомендаций по управлению предложением денег и денежным спросом. В этом состоит ос-новная особен¬ность переходной экономики.
Подтверждением сочетания в концепции денежного регулиро¬вания методов ограничения спро¬са с последующей сменой на ме¬тоды стимулирования спроса по¬служило введение свободного ва¬лютного курса и необходимость расшире-ния чистых международ¬ных резервов банковской систе¬мы. В контексте косвен-ного конт¬роля и регулирования денежного обращения решение центрально¬го банка о поглощении или пред¬ложении резервов, использовании определенного набора инстру¬ментов для оказания воздействия на уровень банковских резер-вов, на краткосрочные процентные ставки и обменные ресурсы пока¬зателем целого ряда скоордини¬рованных мероприятий. По суще¬ству была осуществле-на эффек¬тивная координация политики на институциональном (организаци-онно-правовом) и на оперативном уровне.
В целях более эффективного функционирования банковской системы и ре-шения проблемы опе¬ративного регулирования про¬изошло выделение функций бан¬ковского надзора в самостоятель¬ную службу со сложившейся мето-дологической, информационной, аналитической и технической ба¬зой. Характер регулирования и вопросы регулятивных правил тес¬но смыкаются с проблема-ми де¬нежно-кредитной политики госу¬дарства, с макроэкономическим анализом последствий денежно-кредитной политики. По истече¬нии ряда лет это позволя-ет иссле¬довать реальную эффективность надзорных функций и пути ее по-вышения.
Банковский надзор в разви¬тых странах развивался в ответ на финансовые кризисы, эконо¬мические события и политичес¬кие явления. При существовании двухуровневой банковской сис¬темы центральный банк осуще¬ствляет надзор за механизмом денежных мультипликаторов или за эмиссией безналичных денег (вторичной эмиссией), которую производят банки второго уров¬ня. В условиях административ¬но-командной экономики роль денег была подчинена совокуп-ному определению различных издержек (материалов, аморти¬зации, заработ-ной платы и т.д.) на изготовление продукции. Преобладающая учетная и конт-ролирующая роль денег способ¬ствовала сокрытию «подавлен¬ной инфляции», установлению неравновесных цен при потреби¬тельском товарном дефиците и иммобилизации ресурсов в то¬варные неликвиды. Директивно устанавливаемые цены остава¬лись неоправданно стабильны¬ми при разбалансированном со-отношении совокупного спроса и совокупного предложения.
1.2 Макроэкономические показатели РК в настоящее время
Согласно информации об итогах социально – экономического развития РК за 2008 год, по предварительным оценкам, ВВП РК за 2008 год составил 14598,7 млрд. тенге и возрос на 3,1%. В структуре ВВП доля производства то-варов составила 46:, доля производства услуг – 54%.
Объем промышленного производства составил в действующих ценах 10188,4 млрд. тенге, что на 2,1? Больше, чем в 2007 году.
В 2008 году в Казахстане добыто 70,6 млн. тонн нефти (с газоконденсатом), что на 4,8% выше уровня предыдущего года, угля – 110,0 млн. тонн (11,8%), газа природного (товарного) – 11,3 млрд. куб.м. (15,1%). Выработка электро-энергии по сравнению с 2007 годом возросла на 4,8% и составила 80,5 млрд. кВт/час.
Объем строительных работ составил 1783,4 млрд. тенге, что на 1,8% боль-ше уровня 2007 года.
Объем валовой продукции сельского хозяйства составил в текущих ценах 1316,4 млрд. тенге и по сравнению с 2007 годом уменьшился на 5,6%. По сравнению с 2007 годом на 25% сократилось производство растительного мас-ла, на 30% соков, на 14% сливочного масла, на 9,4% мясных и мясораститель-ных консервов, на 10% сухого молока. Основной причиной является недоста-ток кредитных средств.
Общий объем грузооборота в 2008 году составил 369824,7 млн. т-км. И по сравнению с 2007 годом возрос на 5,5%.
Объем розничного товарооборота составил 2508,5 млрд. тенге и увеличил-ся по сравнению с 2007 году на 3,6%.
Объем инвестиций в основной капитал составил 3836,1 млрд. тенге, что на 4,6% больше чем в 2007 году. В структуре инвестиций в основной капитал соб-ственные средства предприятий составили – 42,7% (48,8%), иностранные инве-стиции 23% (18,4%), бюджетные средства 19,9% (15,8%) и заемные средства 14,4% (17%).
Внешнеторговый оборот Казахстана в 2008 году составил 109 млрд. дол. США и по сравнению с 2007 годом увеличился на 35,5%, в том числе, экспорт – 71,2 млрд. дол. США (увеличился на 49,1%), импорт – 37,9 млрд. дол. США (увел. на 15,7%). При этом следует отметить, что около 80% импорта прихо-дится на товары промежуточного промышленного потребления и инвестици-онные товары, объем импорта которых по сравнению с 2007 годом увеличился 22%. Наибольший прирост импорта наблюдается по группе продовольствен-ных товаров – на 33%.
В 2008 году экспортировано 60,7 млн. тонн нефти и газового конденсата, что на 0,1% меньше, чем в 2007 году, в стоимостном выражении экспорт соста-вил 43,5 млрд. дол. США и возрос на 54,7%. Экспорт руд и концентратов же-лезных, соответственно, составил 4,7 млн. тонн (97,4%) или 1279 млн. дол. США (160,8%), плоского проката из железа, нелегированной и легированной, нержавеющей стали – 2480 млн. тонн (82,3%) или 2073 млн. дол. США (125,8%), руд и концентратов хромовых – 899,1 тыс. тонн (86,4%) или 428,7 млрд. дол. США (196,5%), руд и концентратов марганцевых – 683,6 тыс. тонн (133%) или 192 млн. дол. США (363,8%).
В декабре 2008 года по сравнению с аналогичным периодом 2007 года це-ны на потребительские товары в Республике возросли на 9,5%, что практиче-ски в 2 раза ниже соответствующего показателя в 2007 году (18,8%). В частно-сти цены на продовольственные товары выросли на 10,8%, на не продоволь-ственные – 5,7%.
Республиканский и местные бюджеты в 2008 году исполнены по доходам на 99,5%, а по расходам на 99%. Все социальные обязательства государства вы-полнено.
Среднемесячная номинальная заработная плата в декабре 2008 года соста-вила 72897 тенге и возросла по с аналогичным периодом 2007 года на 8,9%. При этом реальная заработная плата снизилась на 0,6%.
Государственный и гарантированный государством долг Казахстана в 2008 году вырос на 3,3% и составил 2,1 млрд. дол. США.
Чистые международные резервы Национального банка на 2008 год увели-чились на 21% и составили 46,7 млрд. дол. США. Объем национального фонда РК по состоянию на 1 января 2009 года составил 3262,7 млрд. дол. США (рост на 16,8%).
Кредитные вложения банков второго уровня в отрасли экономики, на 1 ян-варя 2009 года составили 7454,1 млрд. тенге, что на 2,7% больше, чем на 1 ян-варя 2008 года. При этом долгосрочные кредиты на 2008 год выросли на 2,3%, составив 5933,5 млрд. тенге, а краткосрочные кредиты – на 4,3%, соста-вив 1520,6 млрд. тенге.
Объем депозитов в банковской системе на 1 января 2009 года составил 5408,5 млрд. тенге, что 39,6% больше, чем на 1 января 2008 года. Депозиты населения составили 1473 млрд. тенге (рост на 2,8%), а депозиты юридических лиц – 3935,6 млрд. тенге (рост на 60,1%).
За 2008 год денежная масса увеличилась на 35,5% до 6266,4 млрд. тенге вследствие увеличения чистых внешних активов банковской системы. Налич-ные деньги в обращении выросли на 16% до 857,8 млрд. тенге.
Общая численность безработных на конец 2008 года составил 562,4 тыс. человек, что на 4,6% ниже уровня на конец предыдущего года.
Премьер – министр РК К.Масимов заявил, что главной задачей на 2009 год является исполнение принятой антикризисной программы, в рамках которой в качестве приоритетного вопроса обозначена борьба с безработицей.
Итоги социально – экономического развития Казахстана в 2008 году свиде-тельствуют о том, что, благодаря своевременным мерам, приняты Правитель-ством, Нацбанком и АФН РК экономика Казахстана достаточно успешно справляется с негативными последствиями мирового финансово – экономиче-ского кризиса. Начиная с осени 2007 года, на эти цели из государственного бюджета было выделено около 550 млрд. тенге. Принятые меры позволили поддержать экономический рост, сдержать рост инфляции и безработицы, обеспечить гарантированность исполнения всех социальных обязательств госу-дарства.
В связи с продолжением кризиса в ноябре 2008 года утвержден план сов-местных действий Правительства, Национального банка и Агентства Республи-ки Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций по стабилизации экономики и финансовой системы на 2009 – 2010г.г., который состоит из 5 приоритетных направлений. Для его финансово-го обеспечения будут использованы средства Национального Фонда Республи-ки Казахстан а объеме 10 млрд. дол. США, которые предполагается распреде-лить следующим образом:
- на стабилизацию финансового сектора – 4 млрд. дол. США
- на развития жилищного сектора – 3 млрд. дол. США
- на поддержку малого и среднего бизнеса – 1 млрд. дол. США
- на развитие агропромышленного комплекса – 1 млрд. дол. США
- на реализацию инновационных, индустриальных и инфраструктур-ных проектов – 1 млрд. дол. США.
В целом, антикризисный пакет государства, включая налоговые послабле-ния и
снижение резервных требований для банков, составляет 2,2 трлн. тенге (18,3 млрд. дол. США) или порядка 14% ВВП страны.
13 января 2009 года принят план мероприятий по реализаций планов совместных действий Правительства, Национального банка и Агентства по фи-нансовому надзору по стабилизации экономики и финансовой системы на 2009-2010г.г, состоящий из 8 различных направлений.
20 января 2009 года было принято Заявление Правительства Республик Казахстан, Национального банка РК и Агентства РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций об основных направ-лениях экономической политики на 2009 год.
В то же время следует отметить, что в результате продолжающегося ми-рового финансово – экономического кризиса экономическая ситуация в Казах-стане в 2009 году продолжает оставаться достаточно сложной.
1.3 Регулирующие инструменты денежно – кредитной политики РК
Рестрикционная денежно-кредитная политика переходной экономики, бази-рующаяся на от¬дельных положениях монетарной концепции регулирования, стиму¬лировала ограничение спроса на деньги по сравнению с предложе¬нием товаров вплоть до периода введения свободного обменного курса националь-ной валюты в ап¬реле 1999 года. Жесткой денеж¬но-кредитной политикой уда-лось подавить темпы роста инфляции издержек. Но в этих краткосроч¬ных условиях успел сформировать¬ся неэластичный спрос на деньги относительно предложения денег, несмотря на снижение нормы ми¬нимальных резервных требований к банкам с 30% до 10%.....